20211115-万联证券-通信行业周观点_中国电信正式发布第五张基础网络_物联网连接数持续加速发展_12页_1mb

中国电信发布第五张基础网络，物联网发展加速

核心内容

中国电信在2021年11月正式发布第五张基础网络“天翼视联网”，标志着其在云网融合、视频处理和智能化升级方面迈出重要一步。该网络将为智能制造、智慧交通和智慧公共事业等应用领域提供支持，预计在“十四五”期间接入超过1亿台视频终端，推动相关产业超千亿元增长。

截至2021年9月底，全国移动物联网终端用户达到13.6亿，比去年底增长19%。物联网在多个行业实现千万级连接，如燃气表、消防烟感、电动自行车防盗等，并将在工业互联网、车联网、远程医疗等领域进一步拓展。

主要观点

1. 通信行业表现强劲

• 上周通信行业上涨4.86%，强于沪深300指数（0.95%）。
• 通信行业在TMT行业内排名首位，显示出市场对其未来增长的乐观预期。

2. 物联网应用前景广阔

• 物联网连接数持续增长，成为推动企业智能化转型的重要驱动力。
• 智能制造、智慧交通和智慧公共事业是当前主要应用领域，未来两年在流程自动化、预测性维护等领域将有显著增长。
• 随着“双碳”目标的推进，物联网与边缘计算技术将在可持续性方面发挥更大作用。

3. 5G建设持续推进

• 三大运营商5G用户渗透率持续提升，中国移动用户数超过联通和电信总和。
• 中国电信计划2022年实现5G终端销量1亿部，推动800M/900M 5G NR技术全面支持。
• 5G手机出货量占同期手机出货量的70.5%，显示市场对5G技术的接受度不断提高。

4. 设备商与光模块景气度提升

• 华为受到美国制裁影响，设备商板块市占率有望提升，叠加周期性毛利率增长，板块或将进入估值修复阶段。
• 光模块行业因云计算资本开支增长和全球光网建设复苏，PON渗透率提升，数通及电信端光模块需求将增长，长期高景气度逻辑不变。

5. 智能控制器市场潜力巨大

• 智能控制器作为终端“大脑”，在万物互联趋势下市场增量空间广阔。
• 国内企业凭借成本和技术优势不断提升全球市占率，行业未来增长可期。

6. 物联网模组行业前景光明

• 物联网应用爆发需连接先行，中国企业已占据半壁江山。
• 推荐关注业绩确定性更强的模组龙头企业，尤其是在芯片缺货背景下。

关键信息

• 天翼视联网：中国电信发布的第五张基础网络，具备高速泛在、云网融合、安全可靠、全国覆盖等特性，支持海量接入、多模接入、秒级开通、云边协同等功能。
• 5G终端销量目标：中国电信计划2022年实现5G终端销量1亿部，推动全面支持800M/900M 5GNR。
• 物联网用户数：截至9月底，全国移动物联网终端用户达13.6亿，比去年底增长19%。
• 行业预测：IDC预测2022年中国ICT市场规模将达7937亿美元，增长9.2%，其中数字化转型支出将达3291亿美元，增长18.6%。
• 投资建议：建议关注估值较低但基本面较好的通信板块公司，包括运营商、设备商、光模块、智能控制器和物联网模组等赛道。
• 风险提示：包括贸易摩擦加剧、5G建设不达预期、云计算增速放缓、原材料价格波动等。

投资要点

• 运营商板块：ARPU值拐点已现，IDC、物联网、边缘计算等业务将成为业绩增长点。
• 设备商板块：华为制裁带来市占率提升机会，叠加毛利率增长，板块有望进入估值修复阶段。
• 光模块：云网建设带动需求增长，400G数通光模块持续放量，硅光模块成为新增长点。
• 智能控制器：受益于万物互联趋势，全球市占率不断提升，行业增长可期。
• 物联网模组：中国企业占据主导地位，推荐关注龙头企业，特别是在芯片短缺背景下。

附录：主要公司动态

• 中兴通讯：完成对中兴微电子的收购，实现完全控股，提升其在5G应用领域的竞争力。
• 高新兴：拟发行股票募集不超过12.42亿元，用于智能制造基地、智能轨道交通基地及补充流动资金。
• 光迅科技：非公开发行股票募集资金不超过19.45亿元，用于高端光通信器件生产及研发中心建设。
• 中科星图：拟发行股票募集资金不超过15.5亿元，用于GEOVIS Online在线数字地球建设项目及补充流动资金。

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 贸易摩擦加剧可能影响供应链稳定性；
• 国内5G建设若不达预期，将影响行业增长；
• 全球云计算建设增速放缓可能对光模块等细分领域造成压力；
• 上游原材料价格波动可能影响企业成本和利润。