2017-投资界电子周刊No504--英文版_8页_780kb

中国人民币基金LP市场及募资动态总结

核心内容

中国人民币基金的LP市场仍处于发展初期，但随着资本市场的完善和政策环境的优化，其募资潜力巨大。本地LP市场与外资LP相比，仍存在较大差距，主要体现在对本地GP的熟悉度和募资效率上。为提升募资效率，VC/PE机构需要构建有效的GP与LP沟通渠道。目前，人民币基金主要通过以下三种方式进行募资：

1. 直接募资：直接向养老金、大学基金会、资产管理公司、家族及高净值个人等LP募集资金。
2. PE FOF募资：通过PE FOF间接投资于不同类型的VC/PE基金，形成“投资资本与管理费”和“资本回报与利润分配”两条主要资金流向。
3. 第三方中介募资：借助银行、信托及第三方财富管理机构进行募资，其中信托业务发展迅速，成为重要的募资渠道。

主要观点

• 人民币基金的募资效率与LP市场的成熟度密切相关，本地LP市场尚处于萌芽阶段，但具备良好的发展潜力。
• 第三方财富管理机构在帮助外资GP募资方面表现尤为突出，因其具备独立分析客户财务状况和财富管理需求的能力，能够有效提升募资效率。
• 银行与信托机构在募资过程中发挥互补作用，银行满足客户需求，信托则降低募资成本并提升募资规模。
• 未来，随着私人财富的增长，第三方财富管理机构将拥有更广阔的发展空间。

关键信息

基金募资渠道

• 直接募资：主要面向养老金、大学基金会、资产管理公司、家族及高净值个人等。
• PE FOF募资：资金链分为“投资资本与管理费”和“资本回报与利润分配”两种。
• 第三方中介募资：包括银行、信托及第三方财富管理机构，其中信托和第三方财富管理机构在募资中扮演重要角色。

本地LP市场现状

• 本地LP市场仍处于发展初期，政策环境逐步改善，部分社会资金如地方养老金和企业年金将参与直接股权投资。
• 政府引导基金逐渐成熟，商业银行、证券公司、信托公司、保险公司等金融机构积极参与试点。
• 私人资本正积极加入本地LP阵营，以提升募资能力。

外资GP募资挑战

• 外资GP在中国募资难度较大，因对本地LP不熟悉，且本地LP对外资GP的运作模式也不太了解。
• 通过第三方财富管理机构进行募资是解决这一问题的有效方法。

具体案例

• Hisense Broadband：获得日本PE机构Advantage Partners 1.5亿人民币（约1970万美元）投资。
• Xiao Nan Guo：因市场低迷取消IPO计划，但获得部分超额认购。
• Dakang Pasture：与Paradise Silicon Valley合作成立合伙企业，专注工业并购。
• Konjoy.com：获得RMB10M级联合投资，计划打造O2O垂直电商平台。
• Yi-inc.com：完成B轮2000万美元融资，计划加强IT和物流系统建设。
• Miqi.com：完成A轮数千万人民币融资，计划与SkinStore Greater China进行资产和业务重组。
• Winenice.com：获得深圳资本集团8000万元人民币投资，用于仓储物流和品牌建设。
• Sany Group：迅速入股SanFeng Intelligent，助力其IPO进程。

市场趋势

• 随着政策环境的改善和资本市场的成熟，本地LP市场将逐步壮大。
• 第三方财富管理机构将成为外资GP在中国募资的重要桥梁，其发展空间广阔。
• 人民币基金的发展将推动中国VC/PE市场的成熟，形成“本地募资、本地投资、本地退出”的良性循环。