2017-投资界电子周刊No0496--英文版_10页_684kb

报告摘要

中国VC/PE行业动态与策略分析总结

核心内容概述

2011年，中国VC/PE市场持续增长，法律框架不断完善，投资门槛降低，退出渠道拓宽，促使更多机构积极寻求新项目并优化投资策略。本文总结了近期多个投资案例及行业策略变化，重点分析了独立开发与渠道依赖两种项目获取方式，以及机构在投资后管理方面的策略调整。

主要观点与关键信息

一、VC/PE市场动态

Shangpin.com 完成C轮融资5000万美元
Shangpin.com作为一家国内会员制奢侈品购物网站，于2011年7月27日宣布完成C轮融资，融资金额达5000万美元，主要由Chenwei Capital牵头，Morningside Venture和Steamboat Venture参与。该轮融资将用于“消费者信心计划”，包括技术研发、商品采购、品牌推广、海外运营等。
Luxin Venture Capital 参与黄河流域产业基金1亿元人民币投资
Luxin Venture Capital宣布向黄河流域产业基金（Yellow Delta Fund）注资1亿元人民币，成为有限合伙人之一。该基金专注于清洁技术、新材料、现代农业、电子信息、节能减排、基础设施和现代服务业等领域，目标规模为200亿元人民币，首期50亿元人民币，期限为8年。
Umeng 完成A轮融资1000万美元
Umeng，作为Innovation Works旗下的移动应用服务平台，于2011年7月28日宣布完成A轮融资，融资金额为1000万美元，由Matrix Partners主导。该轮融资将用于人才招聘与培养、数据中心建设、互联网服务优化以及新业务机会探索。
Duowan 完成1亿美元融资
Duowan.com，一家专注于语音聊天工具和游戏的公司，于2011年7月26日宣布完成1亿美元融资。该轮融资将用于推动其海外上市计划，并进一步拓展市场。Duowan的主要产品是YY语音工具，目前在线用户超过300万。
Baifendian Information Technology 完成720万美元A轮融资
Baifendian Information Technology在2011年7月25日完成720万美元A轮融资，由IDG Capital和Mingly China Growth Fund共同投资。融资资金将用于技术研发和电子商务消费者偏好数据平台的扩展，以提供精准营销服务。
Beyond Fund 投资金元矿业
Beyond Fund于2011年7月25日宣布投资河南灵宝金元矿业公司。金元矿业成立于2004年，专注于黄金开采与加工，是河南省内最大的黄金矿业公司之一。Beyond Fund主要投资于生物医疗、节能环保、新材料、先进制造、电子信息等领域。
51Fanli.com 完成1000万美元A轮融资
51Fanli.com，一家在线购物指南网站，于2011年7月26日宣布完成1000万美元A轮融资，由Qiming Venture和Steamboat Venture共同注资。融资将用于人才引进和市场拓展，目前已拥有超过250万在线购物会员和近400家电商平台合作伙伴。
中国招商证券设立PE基金，聚焦Pre-IPO投资
中国招商证券于2011年7月25日设立PE基金，专注于Pre-IPO项目投资，目标规模不超过20亿元人民币。该基金将主要投资Pre-IPO项目（占比不低于80%），并辅以VC项目及并购、增发等机会性投资。

投资策略分析

一、项目获取方式

1. 独立开发

方式：VC/PE机构通过深入研究宏观经济、关键行业及产业链，识别高价值细分领域，直接接触潜在企业或参加行业展会。
优势：机构主导投资过程，深入了解企业情况，减少对中介的依赖，降低成本。
劣势：需要大量前期研究，增加人力和时间成本。

2. 渠道依赖

方式：机构通过政府、行业协会、区域商会、高科技园区、商业银行、投行、律所、会计事务所等渠道获取项目信息。
优势：可接触到高质量项目，降低项目搜索成本，例如投行掌握Pre-IPO项目信息，商业银行了解未达贷款条件的中小企业。
劣势：部分中介收取咨询费用，可能掩盖企业潜在问题，影响尽职调查。

投资后管理策略

项目负责人责任制：部分机构采用项目负责人负责制，由项目负责人全程参与项目开发、筛选、尽调及投资，并在投资后负责管理。
独立管理团队：另一部分机构设立独立的后投资管理团队，专注于已投项目的管理，而投资团队则专注于新项目开发。
优势与劣势：
- 独立管理团队：有利于投资团队专注于项目挖掘，但可能导致项目负责人更换时增加沟通成本。
- 项目负责人责任制：项目负责人对企业发展有更深入的理解，有助于长期管理，但可能分散其对新项目的关注。

合作与共投趋势

共投（Co-investment）：随着市场机构数量增加，共投现象增多。共投主要动机包括：
- 风险分散：多个机构共同评估项目，降低单一机构的风险。
- 弥补资本不足：通过共投，机构可获得更大的资金规模，提高投资成功率。
- 互补资源：机构间共享管理、技术、市场等资源，提升对企业的支持能力。
- 避免抬高估值：在竞争激烈的市场中，共投可避免因竞争导致的高估值问题。
独立投资：部分机构坚持独立投资，以确保投资主导权，但需要更高的资本规模，且投资决策依赖内部判断，风险相对较高。

行业趋势与展望

移动互联网热潮：随着3G网络普及、智能终端发展及应用创新，资本正在推动移动互联网行业的快速成长。2011年8月在北京举行的中国移动互联网产业投资论坛吸引了大量行业与资本的关注。
VC/PE机构寻求长期策略：在项目资源有限、竞争加剧的背景下，机构更倾向于制定长期战略，优化投资与管理机制，以实现快速发展。