> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本文档主要分析了近期贵金属市场的走势及影响因素，涵盖期货市场、现货市场、供需情况、宏观数据、行业消息及观点总结等多个方面。整体市场呈现震荡格局，受地缘政治、宏观经济及市场预期等多重因素影响，黄金与白银价格均出现不同程度的下跌。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、期货市场表现 | 指标 | 沪金主力合约 | 沪银主力合约 | |------|--------------|--------------| | 收盘价（元/克） | 1113.520 | 19980 | | 环比变化 | -2.7↓ | -328.00↓ | | 持仓量（手） | 85,832.00 | 68,152.00 | | 环比变化 | -5098.00↓ | -5829.00↓ | | 成交量（手） | 130,531.00 | 552,862.00 | | 环比变化 | -16401.00↓ | +2753.00↑ | | 仓单数量（千克） | 106845 | 346,920 | | 环比变化 | +1530↑ | -6843↓ | - 沪金主力合约价格下跌2.7%，持仓量减少5098手，成交量减少16401手，但仓单数量略有增加。 - 沪银主力合约价格下跌328元，持仓量与成交量均出现下降，仓单数量减少6843千克。 ### 二、现货市场情况 - 上金所黄金现货价为1111.89元/克，环比下跌4.08元。 - 华通一号白银现货价为19,947元/千克，环比下跌407元。 - 黄金与白银的基差均出现下跌，显示现货市场对期货价格的支撑减弱。 ### 三、供需情况分析 | 指标 | 黄金 | 白银 | |------|------|------| | SPDR黄金ETF持仓（吨） | 1069.56 | 15,389.75 | | 环比变化 | -1.15↓ | +33.80↑ | | CFTC非商业净持仓（周，张） | 163132.00 | 24,578.00 | | 环比变化 | +2987.00↑ | +1240.00↑ | | 供应量（季，吨） | 1302.80 | 32,056.00 | | 环比变化 | -0.19↓ | +482.00↑ | | 需求量（季，吨） | 1345.32 | 35,716.00 | | 环比变化 | +79.57↑ | -491.00↓ | - 黄金ETF持仓小幅下降，但白银ETF持仓上升。 - 黄金CFTC非商业净持仓上升，显示机构投资者对黄金的看多情绪。 - 白银供应量增加，但需求量下降，反映出市场供需偏紧。 ### 四、宏观数据影响 - **美元指数**：99.56，环比下跌0.24。 - **10年美债实际收益率**：1.83，环比下跌0.04。 - **VIX波动率指数**：22.37，环比下跌1.14。 - **CBOE黄金波动率指标**：27.98，环比下跌2.58。 - **标普500/黄金价格比**：1.34，环比持平。 - **金银比**：62.54，环比下跌0.73。 宏观数据整体显示，美元指数与美债收益率有所反弹，对贵金属价格形成压制，但市场波动率下降，显示投资者情绪趋于稳定。 ### 五、行业消息 1. **美伊局势紧张**：伊朗政权虽有所削弱，但立场强硬，局势持续影响能源价格和通胀预期。 2. **特朗普对北约不满**：可能影响国际政治格局，进而对市场产生影响。 3. **白银结构性短缺**：世界白银协会预测2026年全球白银市场将连续第六年面临短缺，实物白银供应紧张。 4. **中国白银进出口情况**：中国白银出口量增长，但主要依赖进料加工贸易；进口方面，光伏用非片状银粉进口量激增，反映新能源行业对白银需求强劲。 ### 六、观点总结 - **市场走势**：贵金属市场多空博弈加剧，整体延续宽幅震荡。 - **价格表现**：沪金下跌0.24%，沪银下跌2.37%。 - **影响因素**：美伊局势紧张推升通胀预期，美元指数与美债收益率反弹压制金银价格。 - **经济特征**：美国经济呈现“增长趋缓但通胀仍有韧性”的类滞胀特征。 - **利率预期**：美联储年内仅展开一次降息成为市场基准情形，宽松预期收敛。 - **后市展望**：降息预期回落及美元走强或继续压制金银价格，但若局势持续紧张，避险溢价或支撑金价。 - **投资建议**：短线建议区间震荡交易，中长线建议逢低布局。 --- ## 重点关注事件 | 时间 | 事件 | |------|------| | 03-18 18:00 | 欧元区2月CPI月率及年率 | | 03-18 20:30 | 美国2月PPI月率及年率 | | 03-18 22:00 | 美国2月工厂订单月率 | | 03-19 02:00 | 美联储3月议息会议 | | 03-19 20:30 | 美国初请失业金人数 | --- ## 研究员信息 - **姓名**：廖宏斌 - **期货从业资格号**：F30825507 - **期货投资咨询从业证书号**：Z0020723 --- ## 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。