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国债期货市场分析总结（2024年11月20日）

核心内容概述

2024年11月19日，国债期货市场整体呈现上涨趋势，各期限合约涨幅不一，其中30年期主力合约涨幅最大。市场情绪偏向乐观，量价因子和基本面因子均显示看多信号。从策略收益来看，不同时间周期的策略表现稳定，显示出市场整体趋势的延续性。

主要观点

1. 国债期货走势

• 收盘情况：国债期货多数上涨，30年期主力合约（TL2412）上涨0.34%，10年期（T2412）上涨0.15%，5年期（TF2412）上涨0.10%，2年期（TS2412）持平。
• 国债期货指数：为0.66，显示市场整体偏强。
• IRR（隐含回购利率）：各期限活跃CTD券的IRR分别为2.12%（2年期）、2.65%（5年期）、3.77%（10年期）、8.23%（30年期），整体偏高，表明市场对持有国债的收益率预期较高。
• R007利率：约为1.8263%，显示短期资金成本相对稳定。

2. 货币市场动态

• 质押式回购市场：11月19日成交额为25亿元，环比下降2.91%。
• SHIBOR利率：
  • 隔夜SHIBOR报1.4800%，上涨1.00个基点；
  • 7天SHIBOR报1.6930%，下跌0.40个基点；
  • 14天SHIBOR报1.8810%，上涨0.90个基点；
  • 1月SHIBOR报1.7920%，下跌0.20个基点；
  • 3月SHIBOR报1.8560%，与前一交易日持平。

3. 现券市场表现

• 国债收益率曲线：整体下移0.39-3.15BP，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别下移至1.40%、1.71%、2.09%和2.29%。
• 信用债收益率曲线：上行0.25-1.09BP，显示信用市场压力略有增加。

4. 机构持仓变化

• 日度净多头持仓：私募增加5.62%，外资增加4.33%，理财子增加2.93%。
• 周度净多头持仓：私募增加7.05%，外资增加3.94%，理财子增加4.33%，显示机构对市场前景信心增强。

关键信息

5. 宏观及行业新闻

• 央行逆回购操作：11月19日进行2883亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。当日有1255亿元7天期逆回购到期。
• 政策动向：人民银行副行长朱鹤新在国际金融领袖投资峰会上表示，近期通过下调存款准备金率、逆回购利率、MLF利率和LPR利率等措施，释放约1万亿元长期流动性资金，减轻企业与居民融资成本，促进投资与消费。
• 房地产政策：平均每年减少家庭利息支出约1500亿元，惠及5000万户家庭，房地产市场出现积极变化。
• 股票回购增持再贷款：该举措已启动，增强了市场信心，金融市场反应积极。

6. 趋势强度

• 国债期货趋势强度：为0，处于中性水平，表明市场当前缺乏明确趋势方向。

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