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每日金融总结（2018年09月17日）

核心内容概述

本日《每日金融》聚焦于中国PPP模式发展中的问题、人民币汇率走势、地方专项债发行情况、外资对A股市场的关注、中国股市表现、票据融资热潮、以及全球金融环境的变化。同时，也涉及了印度市场对风险投资的吸引力、德国公司可能在A股上市、CEO个人丑闻对股价的影响、欧洲对影子银行监管的加强、英国脱欧对德意志银行的影响、美国房地产市场现状、以及日本企业赴美收购的预期。整体内容以分析为主，涵盖宏观经济、金融市场、政策调整及国际动态等多个维度。

主要观点与关键信息

一、PPP模式发展问题

• PPP模式异化问题：2014年以来，中国PPP项目数量和投资额爆发式增长，但伴随大量不合规项目被清理，反映出PPP模式在实践中偏离了初衷。
• 清理情况：截至2018年4月，全国PPP项目中约有51%被退库或整改，涉及投资总额约36%。
• 政策与制度问题：PPP模式在政府与社会资本之间的权责划分不清，导致政府承担无限责任或随意违约，引发风险。
• 改革方向：安邦咨询认为，PPP模式的健康发展需依赖整体市场化和法制化改革，而非仅从融资或政策层面入手。

二、人民币汇率分析

• 汇率预期：安邦咨询认为，人民币兑美元汇率可能在7-7.5之间，若中国经济增速下滑至6%以下，汇率可能进一步走低。
• “奇葩算法”：通过M2/GDP比率估算出人民币汇率约为19.77元/美元，该算法虽不符合金融理论，但反映了货币供应与经济产出效率的问题。

三、地方专项债发行情况

• 8月专项债发行：8月专项债发行4287.5亿元，环比增长3197亿元，同比增长2935.7亿元。
• 市场影响：专项债发行规模增长但未造成市场压力，同时推动了信息披露制度的完善。

四、A股市场动态

• 成交额新低：9月17日，A股成交额为2016年“熔断”以来最低，沪深两市成交额创两年半新低。
• 外资参与增加：修订后的《证券登记结算管理办法》和《上市公司股权激励管理办法》允许两类外国人开户交易A股，预计将引入新的市场博弈力量。

五、票据融资热潮

• 票据融资增长：8月票据融资单月增加4099亿元，创历史新高，反映银行避险情绪浓厚。
• 利率双轨制影响：短期贷款利率低于票据贴现利率，导致票据融资成为银行资产配置的优选。

六、国际金融市场动态

• 全球金融环境恶化：富达国际指出，全球债务水平提升，信用评级下降，量化宽松政策退出可能加剧市场风险。
• 欧洲影子银行监管：欧洲央行行长德拉吉呼吁加强影子银行监管，以确保其与传统银行同样稳健。
• 英国脱欧影响：德意志银行考虑将资产从伦敦转移回法兰克福，以满足欧盟监管要求，这对伦敦金融城构成挑战。
• 日本赴美收购热潮：日本企业赴美收购交易预计破纪录，主要受贸易战影响，中国买家减少。

七、其他市场动态

• 德国公司可能A股上市：克劳斯玛菲集团可能年底在中国上市，其中国化工集团母公司计划将其整合至已上市子公司。
• CEO丑闻影响股价：2017年以来，CEO个人丑闻导致市值蒸发超800亿美元，对市场信心造成冲击。
• 国内风险投资转向印度：受国内投资环境影响，国内风投机构开始关注印度市场，特别是金融科技、教育、电商等领域。

总结

本日《每日金融》内容覆盖广泛，既有对国内PPP模式问题的深入分析，也有对人民币汇率、地方专项债、外资投资A股、中国股市表现、票据融资及全球金融环境的动态跟踪。同时，还涉及国际市场的趋势，如日本赴美收购、德国公司A股上市、CEO丑闻对股价的影响等。总体来看，内容强调了市场机制与政策环境对PPP模式、汇率、金融风险及外资投资的影响，指出当前金融系统中存在的结构性问题，并呼吁通过制度和法律的完善推动市场的长期健康发展。