20260113-国泰期货-集运指数（欧线）_关注开舱指引；04轻仓试空_5页_869kb

报告摘要

集运指数（欧线）分析总结

核心内容概览

2026年1月13日，集运指数（欧线）整体偏强运行，但市场情绪偏谨慎。02合约因交割限仓因素以减仓反弹为主，04合约则因增仓上行表现强劲。报告重点分析了运力、运价及宏观因素对欧线运力的影响，并给出了相应的投资策略建议。

基本面跟踪

期货市场数据

EC2602合约：昨日收盘价1,748.0点，涨幅1.03%，昨日成交16,668手，持仓13,344手，持仓减少4,359手，成交/持仓比1.25，前日比0.64。
EC2604合约：昨日收盘价1,280.8点，涨幅11.30%，昨日成交64,695手，持仓37,092手，持仓增加8,071手，成交/持仓比1.74，前日比0.47。

运价指数

SCFIS:欧洲航线：本期1,956.39点，周涨幅8.9%。
SCFIS:美西航线：本期1,323.98点，周涨幅5.9%。
SCFI:欧洲航线：本期1,719点，双周涨幅1.7%。
SCFI:美西航线：本期2,218点，双周涨幅1.4%。

即期运价

马士基：ETD为2026/1/22，ETA为2026/3/2，价格为38天航程，40GP 2710美元，20GP 1685美元。
MSC：ETD为2026/1/18，ETA为2026/3/6，价格为47天航程，40GP 2840美元，20GP 1700美元。
OOCL：ETD为2026/1/29，ETA为2026/3/16，价格为41天航程，40GP 2830美元，20GP 1730美元。
EMC：ETD为2026/1/27，ETA为2026/3/6，价格为38天航程，40GP 3030美元，20GP 2015美元。
CMA：ETD为2026/1/12，ETA为2026/2/19，价格为38天航程，40GP 3293美元，20GP 1859美元。
ONE：ETD为2026/1/11，ETA为2026/3/9，价格为57天航程，40GP 2835美元，20GP 2110美元。
HPL：ETD为2026/1/12，ETA为2026/2/27，价格为46天航程，40GP 2835美元，20GP 2110美元。
HMM：ETD为2026/1/13，ETA为2026/3/3，价格为49天航程，40GP 2636美元，20GP 1533美元。

运力情况

1月：周均运力为30.9万TEU，同比+3.2%，环比-3.4%。
2月：周均运力从28.7万TEU下修至27.1万TEU，同比+17.2%，环比-12.5%。
3月：周均运力为28.4万TEU，同比+5.4%，环比+5%。
春节停航主要集中在2月下半月至3月第一周（第8~10周），节后运力恢复速度较快。

宏观新闻影响

地缘政治：伊朗局势持续关注，尤其是伊朗与美国之间的紧张关系。
航运公司动态：马士基表示将逐步恢复苏伊士运河和红海航线。
油轮释放：伊朗秘密释放一艘希腊船东的油轮，显示局势可能有所缓和。

需求端分析

光伏产品出口退税政策：2026年4月1日起，取消光伏产品增值税出口退税，电池产品退税率从9%下调至6%，2027年1月1日起取消电池产品退税。
抢出口需求：预计2026年一季度光伏组件将面临抢出口，但强度低于2025年8~9月。
影响周期：抢运主要集中在春节前或节后，分别利好2602合约或2604合约。

运价走势与投资策略

2602合约

运费预期：第4周PA FAK降至2400美元/FEU，OA FAK均值下调至2700美元/FEU，MSK和MSC保持不变。
估值区间：预计第4~6周合计下调约690美元/FEU，估值可能落在1730~1780点。
策略建议：以观望为主，不建议大幅操作。

2604合约

运费预期：一季度有光伏、电池产品抢运的边际利好，但无法改变3~4月淡季供需弱平衡的趋势。
策略建议：轻仓试空，上方关注1300~1450点压力区间。

2610合约

策略提示：近期可关注高空建立空单底仓的机会，参考2510合约交割结算价1161点。

趋势强度

集运指数（欧线）趋势强度：0（中性）
强弱分类：-2（最看空）至2（最看多），当前为中性。

投资者注意事项

本报告仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户请勿阅读。
报告不构成具体投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
报告信息来源于公开资料，准确性、完整性无法保证。
报告观点可能随市场变化而调整，不承担因此产生的责任。

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