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五矿期货鸡蛋周报总结

核心内容概述

本报告为五矿期货农产品组王俊于2022年7月30日发布的鸡蛋周报，主要分析了近期鸡蛋市场的供需情况、成本变化、利润水平及库存状况，并据此提出交易策略建议。

主要观点

现货市场表现

• 上周国内蛋价高位震荡，黑山大码蛋价上涨0.1元至4.5元/斤，辛集上涨0.04元至4.44元/斤，销区回龙观上涨0.03元至4.7元/斤，东莞上涨0.11元至4.64元/斤。
• 新开产蛋鸡数量增多，大码鸡蛋供应偏紧，短期淘汰鸡出栏量增加，库存维持偏低。
• 高温导致产蛋率下降，短期内鸡蛋供应仍偏紧，需求走货一般，但未来补货可能推动蛋价继续上涨。

补栏与淘汰趋势

• 6月补栏量为7196万只，环比下降10.7%，同比下降4.6%，补栏数据中性偏低。
• 5-6月偏低补栏将限制未来新开产数量，支撑第四季度蛋价。
• 由于蛋价偏高，养殖利润尚可，但饲料价格高企增加了上新鸡成本，养户有延淘情绪。
• 鸡龄回升至516天偏高水平，4-7月理论可淘量偏低，但9月以后将出现集中淘汰。

存栏趋势

• 6月在产蛋鸡存栏环比上升0.3%至11.81亿只，符合预期。
• 未来几个月存栏环比或继续上升，但整体仍处于偏低水平，预计8月达到顶峰，9月有所回落。
• 整体存栏同比去年向好，但偏高成本一定程度抑制了补栏意愿。
• 8-11月理论可淘量偏大，下半年存栏恢复或不及预期。

需求端分析

• 销区销售量正常偏低，替代物价格较低，鸡蛋高价格抑制了消费。

关键信息

成本端

• 饲料价格高位运行，影响蛋鸡养殖成本。
• 长期看，利润将决定补栏水平，尽管今年蛋价偏高，但由于饲料成本支撑，养殖利润较中性。

库存与利润

• 生产和流通环节库存天数维持在中性水平。
• 养殖利润中性，预计今年补栏将较去年有所恢复，但不会出现快速反弹。

交易策略建议

• 单边策略：建议反弹空09合约，主要基于未来存栏逐步恢复的预期及消费旺季不旺的判断。
• 套利策略：无明确建议。

总结

• 现货市场季节性反弹，幅度在预期范围内。
• 补栏与延淘共同作用，市场预期未来存栏逐步恢复。
• 消费需求偏弱，蛋价高位抑制消费。
• 09合约更多反映中秋节后价格，预计偏空，反弹抛空为合理策略。

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