20230525-东证期货-欧洲电力市场深度报告_欧洲电力市场供需格局和电价分析_55页_6mb

报告摘要

能源与碳中和重要事项

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本报告风险提示包括地缘冲突、极端气候、能源政策变动及电网互联延迟等与现有结构差异，价格过高或过低的风险均可能发生。报告最后附免责声明。

欧洲电力市场供需格局与电价分析总结

欧洲电力市场演变与机制
- 欧洲电力市场起步于1990年代，逐步实现区域间价格耦合，2014年起构建跨国日前交易市场，2018年推进日内市场，目前法国和英国实现电力出口意向逆转，成为欧洲内部主要的电力转运节点，电网互联格局剧变，电力供需格局由“北送南收”向“西转南”转变。
- 北欧继续保持最大净出口国角色，每日交易额中，高价天然气地区的短期决策与天气变化影响突出；德国免除法国核能传输限制后，迫使德国寻求煤电、天然气和进口电力弥补核电退出后的供应缺口。
欧洲能源结构现状与发展展望
- 化石能源脱钩加速： 2022起，欧洲化石能源对外依赖显著下降，尤其是天然气和煤炭。风电、光伏、水电等可再生能源持续增长，其中光伏装机年复合增长率为25%，但风电增速放缓至10%。
- 光电大发展、风电缓增长：光伏发电量大幅提升，2022年接近3%总发电的占比，法国、德国为主要发电国。风电板块因政策优化缓慢，预计2030年装机目标可能未能完全实现，可能成为新增长点为海上风电领域。
- 水电挑战与核电分化：持续高温干旱对水电出力形成压制，法国与瑞士核电出力事故频发加上交叉依赖引发系统调峰难度而使得电价波动加剧。北欧国家在水电与燃气气电源协调中仍起关键作用。
电价分析：边际成本主导影响因素
- 2023年电价全年震幅较大，依赖于气电、核能与可再生能源价格交互平衡。气体边际成本是主要推手，尤其在绿色转型后的时代结构中，光伏、风电和水电的出力水平、交叉费用和市场化也是影响电价的结构化参数之一。
- 德国、意大利的一年远期电价涨幅显著，华沙、斯德哥尔摩等地仍受益于本地资源充足形成结构化“镇内市场”模式。
区域电力流向与电价差异
- 北欧出口得益于对天然气和水电供应强项持续维持高出口率，而西欧各国因难以应对能源缺口，电力贸易形成逆向流动机制。不列颠群岛从中受益，成为连接北欧与西欧中心枢纽。
- 法国因核电出力低、国内建设延迟，持续逆向外流，传导能源紧平衡压力。
能源政策与长期发展路径
- 欧洲“可再生能源优势路径”指定了对于2030年能源结构的具体目标，即可再生能源对电力结构占比达45%，预期风电装机将达337GW，光伏装机将达999GW。
- 2023年的新电力市场法案旨在规范定价、中小市场主体价格保护、稳定交易逻辑，支持整体绿色转型过程中的价格透明和切换精度，有望缓解当下价格波动剧烈情景。