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招银国际环球市场投资策略总结

核心内容概览

本报告总结了全球主要市场的近期表现、行业动态及投资评级信息，重点分析了A股、港股、美股及欧洲市场的走势，并对科技行业中的苹果新品发布及其对供应链的影响进行了点评。

全球市场表现

A股市场

• 整体表现：A股三大指数全线走低，沪指下跌1.43%，中证1000下跌近4%。
• 板块动态：半导体与有色板块跌幅较大，而油气和航运板块表现较好。
• 人民币汇率：离岸人民币随美元走强下跌，盘中回落至6.915附近。

港股市场

• 恒生指数：收跌1.12%，年内微涨0.54%。
• 恒生科技：收跌2.26%，年内下跌11.59%。
• 南向资金：逆势净买入60亿港元。
• 分类指数：恒生金融下跌0.49%，恒生工商业下跌1.60%，恒生地产下跌1.34%，恒生公用事业上涨1.26%。

美股市场

• 整体表现：美股三大股指开盘下挫近2%，随后震荡回升。
• 板块动态：芯片板块领跌，费城半导体指数下挫超4.5%。
• 市场情绪：特朗普宣布为过境海湾地区的油轮提供护航及保险，缓解了市场恐慌情绪。

欧洲市场

• 整体表现：避险情绪导致欧亚股市重挫，韩国股市跌逾7%，日经225指数收跌逾3%。
• 能源板块：霍尔木兹海峡关闭引发能源价格大幅上涨，原油近三日累计涨幅达15%，接近半年新高；欧洲天然气期货一度上涨逾50%。
• 其他板块：航空及旅游板块因油价飙升严重受损，欧洲斯托克600指数收跌3.08%。

其他市场

• 美元指数：早盘创去年11月底以来新高，因利差扩大和避险需求支撑。
• 美债收益率：10年期美债收益率回升至4.07%，因能源价格上涨削弱降息预期。
• 贵金属：受流动性挤压和强美元影响，现货黄金大跌超4%，白银跌逾8%。
• 加密货币：比特币微跌至6.8万美元附近。

科技行业点评

苹果新品发布

• iPhone 17e：起售价保持在599美元，基础存储容量翻倍至256GB。
• M4 iPad Air：性能大幅提升，搭载M4芯片，RAM增加至12GB，并配备N1/C1X连接芯片，起售价不变。
• 垂直整合：苹果推出C1X调制解调器和N1网络芯片，加速从第三方芯片的过渡，提升内部组件采用率，对毛利率和供应链管理产生正面影响。

市场影响

• 竞争力提升：苹果在中端市场地位有望进一步加强，尤其在行业内存成本压力下。
• 供应链利好：预计2026年上半年苹果供应链将受益于新品补货和市场份额增长，2026年下半年的iPhone Fold和iPhone18升级Siri等产品将推动更强的升级周期。

投资评级

公司投资评级

• 买入：股价未来12个月潜在涨幅超过15%。
• 持有：股价未来12个月潜在变幅在-10%至+15%之间。
• 卖出：股价未来12个月潜在跌幅超过10%。
• 未评级：招银国际环球市场未给予投资评级。

行业投资评级

• 优于大市：行业股价未来12个月预期表现跑赢大市指标。
• 同步大市：行业股价未来12个月预期表现与大市指标相若。
• 落后大市：行业股价未来12个月预期表现跑输大市指标。

重要披露与免责声明

• 投资风险：本报告提及的投资可能涉及相当大的风险，过往表现不代表未来表现。
• 免责声明：招银国际环球市场不提供针对个人的投资建议，也不对报告内容作出任何担保。
• 利益冲突：本公司或其附属机构可能持有报告中提到的公司证券，投资者应注意可能存在的利益冲突。
• 版权信息：本报告版权为招银国际环球市场所有，未经书面授权不得复制、转售或传阅。

联系信息

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  地址：香港中环花园道3号冠君大厦45楼
  电话：(852)39000888
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• 招银国际金融有限公司
  为招商银行的全资附属公司。

法律适用范围

• 英国投资者：本报告仅提供给符合英国金融服务令第19(5)条及第49(2)(a)至(d)条定义的机构人士。
• 美国投资者：本报告仅提供给美国证券交易法规则15a-6定义的“主要机构投资者”，不得提供给其他个人。
• 新加坡投资者：本报告由CMBI(Singapore)Pte.Limited在新加坡分发，仅在法律要求范围内对认可投资者承担法律责任。

供应链重点推荐

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