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中国快递行业分析总结

核心内容

中国快递行业在2021年1月表现出强劲的增长态势，主要快递公司均实现了高于平均水平的发货量增长和平均单价（ASP）改善。整体行业发货量同比增长125%，达到85亿件，反映出市场持续扩张和旺盛的需求。

主要观点

发货量增长

• 主要快递公司表现：
  • YTO、STO和Yunda均实现了超过110%的同比增长，其中Yunda和YTO增长略高于行业平均水平。
  • SF的发货量同比增长60%，但市场占有率有所提升，达到10.6%。
• 环比增长：
  • SF是唯一一家在1月实现环比增长的公司，发货量达到9.03亿件，创历史新高。
  • 其他公司发货量环比均出现下降，说明行业整体在1月存在季节性波动。
• 行业趋势：
  • 1月发货量增长主要受益于2020年春节提前带来的低基数效应，以及今年春节前的强劲需求。
  • 2021年2月的快递量预计将继续增长，CNY期间（11-17日）预计同比增长2.6倍，达到6.6亿件。

平均单价（ASP）变化

• 行业整体ASP下降：
  • 1月行业ASP同比下降23%，但主要快递公司均保持了ASP改善的趋势。
• 公司表现：
  • SF的ASP同比下降12%，YTO下降19%，Yunda下降22%，STO下降24%。
  • 尽管ASP下降，但主要公司自2020年第四季度以来持续改善，反映出市场需求强劲和成本控制能力提升。

市场占有率

• 主要公司市场占有率：
  • Yunda、YTO、SF和STO在1月的市场占有率分别为16.3%、14.9%、10.6%和9.9%。
  • SF自2020年10月以来持续提升市场占有率，显示出其在竞争中的优势。
• CR8变化：
  • 行业CR8（前八大公司市场份额总和）从2020年1月的84.8%下降至2021年1月的80.4%，表明市场竞争加剧。

关键信息

• 投资建议：
  • 保持对快递行业的“市场表现”评级（MARKET-PERFORM）。
  • 推荐关注SF和ZTO，因其在时效性市场和成本优势方面表现突出。
• 行业前景：
  • 快递行业预计在2021年继续增长，发货量增长有望超过16%。
  • 随着“原地过年”政策的实施，春节前的快递需求预计将保持强劲。
• 图表支持：
  • 图1：快递行业ASP变化（同比）
  • 图2：快递发货量增长（同比）
  • 图3：快递行业营收增长（同比）
  • 图4：月度市场占有率趋势
  • 图5：CR8与快递发货量增长的负相关关系（过去7年）
  • 图6：自2019年以来，快递发货量增长速度超过电商价值增长速度

分析结论

中国快递行业在2021年1月继续保持高速增长，主要得益于低基数效应和春节前的旺盛需求。尽管行业ASP有所下降，但主要公司通过有效运营和成本控制，仍实现了ASP的改善。市场竞争加剧，CR8下降，但SF和ZTO凭借其在时效性和成本控制方面的优势，有望在行业中占据更有利的位置。整体来看，快递行业仍具增长潜力，未来12个月的业绩表现值得期待。