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通用机械行业分析：劳氏与家得宝渠道对比

核心内容概览

本报告分析了美国前两大线下家装零售渠道——家得宝与劳氏的对比情况，重点关注其渠道β带来的品牌增长机会。家得宝在多个方面领先劳氏，如门店数量、营收、净利润及物流体系。劳氏虽历史更悠久，但在2018年CEO更换后，进行了多项渠道变革，包括加强PRO用户建设、优化供应链和物流体系，显示出较大的成长潜力。

主要观点与关键信息

1. 家得宝与劳氏的对比

• 市场地位：家得宝为美国排名第一的家装零售渠道，劳氏为第二。2020年家得宝营收为1321亿美元，劳氏为896亿美元。
• 财务表现：家得宝在营收和净利润上领先劳氏，且存货周转率更高，得益于其高效的物流建设。
• 门店布局：家得宝门店数量趋于稳定，劳氏仍有提升空间。两者店均面积接近，家得宝在全美门店数量上占优，劳氏在东部地区有较强布局。
• 海外收入：家得宝海外收入占比约7.5%，劳氏约为5.9%。
• PRO用户：家得宝的PRO销售占比约45%，劳氏约20-25%。劳氏新任CEO强调加强PRO用户建设，提升其市场地位。

2. 物流体系对比

• 家得宝：以RDC为核心，建设了完善的物流网络，包括RDC、BDC、SDC、DFC等，自身物流配送比例高达98%。
• 劳氏：以RDC和FDC为主要节点，近年新增DFC，未来计划将门店作为履约终端的作用淡化，转向XDT模式。目前自有物流配送比例下降。

3. 渠道品牌分析

• 品牌分级：根据销售渠道，家得宝和劳氏的品牌分为线上销售品牌和线下门店品牌；根据品牌与渠道的关系，分为独家品牌、非独家但扶持品牌和普通非独家品牌。
• 独家品牌：
  • 家得宝有16个独家品牌，如Husky、HDX。
  • 劳氏有13个独家品牌，如Kobalt、Project Source。
• 品牌变化：劳氏在2018年后对独家品牌进行了较大调整，部分品牌被移出线下渠道，同时新增了一些品牌。

4. 渠道品类格局

• 头部类目：园林工具、木材建材、工具五金、家用电器是两家渠道的主要类目。
• 营收对比：
  • 家得宝的园林、工具类目营收高于劳氏。
  • 劳氏的园林工具类目营收占比高于家得宝。

5. OPE与工具类目竞争格局

• OPE类目：
  • 家得宝拥有更多的非独家但扶持品牌，如Troy-Bilt、Yard Machines、Echo、Ryobi、Toro。
  • 劳氏在OPE类目中也有一定布局，如Ariens、EGO、Kobalt，但非独家但扶持品牌较少。
• 工具类目：
  • 家得宝的工具品牌更具知名度和实力，如Milwaukee、Ryobi、Makita。
  • 劳氏在工具类目中依赖较少大品牌，如Craftsman、Flex、Skil，需加强品牌引进与培养。

总结

• 家得宝在多个方面具有明显优势，包括财务指标、物流体系和品牌数量。
• 劳氏在CEO更换后，进行了多项渠道改革，显示出较大的增长潜力，尤其在PRO用户和品牌引进方面。
• 两家渠道均重视OPE和工具类目，但家得宝在品牌数量和种类上占优。
• 劳氏在物流体系和品牌策略上仍有较大改进空间，值得关注其渠道β带来的增长机会。