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焦煤（JM）品种分析

策略与观点

• 短期与中期策略：偏多思路，多单持有。
• 价格走势：震荡偏强运行。

核心逻辑

1. 供应端：

   • 山西地区三超整顿较为彻底，严查整改落实情况，煤矿超产现象受抑制，未来产能增量有限。

2. 需求端：

   • 现实需求方面，铁水产量236万吨/日，施工淡季临近，产量增长空间受限，钢厂复产预期基本已反映在盘面中。
   • 宏观预期上，楼市政策利好及6月底剩余国债项目密集开工，叠加海外制造业表现良好，出口有一定韧性，整体市场氛围颇为乐观。

3. 数据支撑：

   • 截至5月24日，焦煤日产757万吨，环比减少5万吨；焦化厂焦炭日产量微增0.03万吨，数据表明供需相对平稳。

建议关注

• 山西煤矿供应恢复节奏。

焦炭（J）品种分析

策略与观点

• 短期与中期策略：多单持有，区间震荡思路。
• 价格走势：震荡偏强。

核心逻辑

1. 供应与利润：

   • 焦企吨焦盈利34元/吨，周环比下降68元/吨，降价已全面落地，企业利润受到压缩。

2. 需求端变化：

   • 钢厂复产逐渐接近尾声，铁水产量可能见顶，但6月底剩余国债项目上线，以及钢、材机械出口的良好表现，帮助维持乐观市场情绪。

3. 数据支撑：

   • 焦化厂焦炭日产量11346万吨，环比小幅增加；钢厂铁水日均产量2368万吨，环比轻微下降，供需两端基本企稳。

建议关注

• 需求变化（复产节奏和出口情况）；供需平衡状态的延续。