20181029-东方财富证券-商贸零售行业周报_永辉_百佳_腾讯成立合资公司_整合广东区域业务_11页_1mb

商贸零售行业周报总结

核心内容概述

本周商贸零售行业整体表现优于上证指数和沪深300指数，涨幅达6.75%。行业动态中，重点事件包括永辉与百佳、腾讯成立合资公司整合广东超市业务，以及王府井发布三季报显示业绩平稳增长。此外，行业面临线上线下融合及宏观经济发展的不确定性。

主要观点

1. 市场表现

• 行业整体表现：上周东财商贸行业上涨6.75%，在28个一级行业中排名第五，跑赢上证指数和沪深300指数。
• 各子行业涨跌幅：
  • 今年以来，贸易、百货、超市等子行业均出现不同程度下跌，其中专业市场跌幅最大。
  • 上周，各子行业涨跌幅差异较大，超市涨幅最高（9.01%），而贸易跌幅最大（-4.26%）。

2. 公司动态

• 永辉超市与百佳中国、腾讯成立合资公司：

  • 合资公司将整合永辉和百佳在广东的超市业务，使用“百佳永辉”品牌。
  • 合资公司门店数量达70余家，目标为实现年销售额100亿元人民币。
  • 未来永辉可能通过区域资源整合方式进一步拓展薄弱市场。

• 王府井三季报表现：

  • 前三季度营业收入同比增长2.26%，归母净利润同比增长88.65%。
  • 奥莱业态增长显著（+8.08%），东北地区营收增速最快（+14.05%）。
  • 由于物业方原因，关闭4家门店，同时新签约两个项目，整体业绩平稳增长。

关键信息

1. 投资建议

• 看好标的：永辉超市（601933）为“买入”评级，王府井（600859）为“增持”评级。
• 其他重点公司：
  • 天虹股份（002419）为“增持”评级。
  • 家家悦（603101）为“增持”评级。
  • 苏宁易购（002094）为“增持”评级。
  • 爱婴室（603214）为“增持”评级。

2. 行业估值状况

• 行业市盈率：截至上周，商贸零售行业市盈率（TTM）为14.46倍，低于最近五年平均水平。
• 市盈率最高个股：包括南宁百货、汉商集团、津劝业、中央商场、上海物贸等。
• 市盈率最低个股：包括武汉中商、国际医学、ST成城、厦门国贸、鄂武商A等。

3. 行业动态与趋势

• 监管方面：市场监管总局指出网络交易市场存在五大问题，包括安全、质量、垄断、价格和隐私问题，并强调将完善监管政策，推动行业发展。
• 技术应用：巴黎春天淮海店引入阿里无人收银系统，提升购物效率。
• 战略合作：阿里与YNAP成立合资公司，拓展奢侈品市场；大润发与阿里签订20亿元产品供应协议。
• 双十一布局：苏宁易购计划在双十一期间实现10000家门店参与，自营商品运费全免。

行业会议前瞻

• 2018第二十届中国零售业博览会：11月1日至3日，昆明。
• 2018中国超市大会·北京峰会：11月7日至8日，北京。

风险提示

• 线上线下融合速度不及预期：可能影响企业整体运营效率和业绩增长。
• 宏观经济发展不及预期：可能对行业整体需求和盈利能力产生负面影响。

行业评级标准

• 行业评级：

  • 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上。
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间。
  • 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。

• 股票评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间。
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间。
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间。
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。

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