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黑色商品日报（2025年12月26日）总结

一、核心内容概述

本日报主要分析了黑色系商品（钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁）的近期走势、供需变化、价格波动及市场情绪。整体来看，多数品种呈现震荡运行态势，部分品种因供需矛盾或成本支撑出现窄幅整理或宽幅震荡。

二、主要品种分析

1. 螺纹钢

• 价格走势：螺纹钢盘面延续窄幅波动，2605合约收盘价为3127元/吨，较前一交易日下跌0.29%。
• 供需情况：产量环比回升2.71万吨至184.39万吨，库存降幅收窄，表需回落。
• 市场情绪：钢厂盈利回升，市场预期1月份复产增加，淡季需求走弱，供需矛盾或逐步累积，情绪谨慎。
• 观点：短期螺纹钢盘面仍以窄幅整理为主。

2. 铁矿石

• 价格走势：主力合约i2605价格窄幅震荡，收盘价778.5元/吨，下跌0.13%。
• 供应情况：澳洲、巴西发运量下降，其他国家小幅增加。
• 需求情况：新增10座高炉检修，9座复产，铁水产量微降。
• 库存变化：47个港口进口铁矿库存环比增加，钢厂库存增加。
• 观点：多空交织，矿价预计震荡运行。

3. 焦煤

• 价格走势：焦煤2605合约收盘价1124元/吨，下跌0.71%。
• 供应情况：云南煤矿事故导致供应紧张，洗煤贸易拿货谨慎。
• 需求情况：焦炭三轮降价，钢厂利润恢复不佳，对高价煤接受度低。
• 库存变化：样本企业库存持续累积。
• 观点：短期焦煤盘面宽幅震荡运行。

4. 焦炭

• 价格走势：焦炭2605合约收盘价1739元/吨，下跌0.4%。
• 供应情况：焦化厂开工正常，供应稳定。
• 需求情况：钢厂盈利承压，延续刚需采购策略。
• 库存变化：样本企业库存持续累积。
• 观点：短期焦炭盘面宽幅震荡运行。

5. 锰硅

• 价格走势：锰硅期价震荡走强，主力合约报收5846元/吨，环比上涨0.48%。
• 产量变化：周度产量降至近年来同期中位水平，降幅放缓。
• 库存变化：样本企业库存持续累积。
• 成本支撑：锰矿价格坚挺。
• 观点：基本面驱动有限，短期价格仍震荡运行。

6. 硅铁

• 价格走势：硅铁期价震荡走强，主力合约报收5692元/吨，环比上涨0.85%。
• 产量变化：周度产量环比下降6.1%，近期减产与复产并存。
• 库存变化：样本企业库存持续下降。
• 观点：基本面整体驱动有限，后续开工情况需关注，短期震荡运行。

三、关键数据监测

四、主要观点汇总

• 螺纹钢：供需数据偏中性，短期窄幅整理。
• 铁矿石：多空交织，预计震荡走势。
• 焦煤：供应紧张，需求疲软，短期宽幅震荡。
• 焦炭：供应稳定，需求偏弱，短期宽幅震荡。
• 锰硅：产量下降，库存累积，基本面驱动有限，震荡运行。
• 硅铁：产量下降，库存减少，基本面驱动有限，震荡运行。

五、关键信息总结

• 螺纹钢产量回升，库存降幅收窄，表需回落，但多地规格断档支撑价格。
• 铁矿石供应端澳洲、巴西发运量下降，需求端高炉检修与复产并存，库存增加。
• 焦煤因云南煤矿事故供应紧张，钢厂利润恢复不佳，需求疲软，库存累积。
• 焦炭供应稳定，但需求偏弱，钢厂盈利承压，库存持续累积。
• 锰硅产量降至中位，库存累积，成本支撑有限，震荡运行。
• 硅铁产量下降，库存减少，但需求仍偏弱，基本面驱动有限，震荡运行。

六、研究团队成员

• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，拥有丰富的行业经验和研究背景。
• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，郑商所动力煤培训师，多次获得最佳分析师称号。
• 柳浠：黑色研究员，擅长基本面供需分析。
• 张春杰：黑色研究员，具备金融理论与产业操作结合的经验。

七、免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性、可靠性和完整性，仅供投资者参考，不构成具体投资建议。投资者据此操作，风险自担。