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农产品早报总结（2025-04-10）

核心内容概述

五矿期货农产品团队于2025年4月10日发布早报，涵盖大豆/粕类、油脂、白糖、棉花、鸡蛋和生猪六大农产品的市场分析与交易策略。早报结合了近期市场动态、供需变化及天气因素，为投资者提供了多维度的市场研判。

主要观点与关键信息

大豆/粕类

• 重要资讯：

  • 巴西升贴水昨日报价下跌，国内进口成本稳定。
  • 中国宣布对美方关税措施进行反制，对美国所有商品执行84%的关税税率，影响美豆价格。
  • 上周国内大豆到港量恢复至120万吨/周，未来三个月有累库趋势。
  • 美国生柴中期利多可能支撑国内大豆到港成本、豆粕、豆油。
  • 若中美关系缓和，国内榨利可能因供应宽松回落。

• 交易策略：

  • 05豆粕合约成本区间为2750-2850元/吨，09等远月豆粕成本区间为2850-2900元/吨。
  • 在贸易战情景下，豆粕有一定成本支撑，或有上涨空间。
  • 需关注贸易战对经济的损害可能导致需求下滑，若美豆种植面积未缩减，豆粕整体预计呈震荡走势。

油脂

• 重要资讯：

  • ITS及AMSPEC预估马棕3月出口环比下降，预计前31日出口环比增0.4%。
  • 印尼棕榈油行业和农民团体敦促政府降低出口成本。
  • 欧盟将对玉米征收25%关税，美国大豆关税自12月1日起实施。
  • 原油大跌抑制棕榈油高估值，若产量恢复，棕榈油将延续偏空。
  • 马棕前3个月产量同比减产，美国相关利益团体要求提高RVO，提振市场信心。

• 交易策略：

  • 棕榈油建议短空，豆棕套利短期做扩。
  • 若宏观企稳，中期油脂或受RVO提振支撑。
  • 豆油端因贸易关系紧张，供应不畅担忧或引发豆棕走扩。

白糖

• 重点资讯：

  • 郑糖5月合约收盘价报6006元/吨，较前一交易日下跌42元/吨。
  • 广西、云南制糖集团报价下调，加工糖厂主流报价区间6380-6820元/吨。
  • 巴西4月第一周糖出口量同比大幅下降，降幅达63.85%。

• 交易策略：

  • 受美国关税政策影响，糖价短期下跌。
  • 国内进口减少后，产销率同比提高，短期糖价维持高位震荡。
  • 中长期需关注天气情况，若2025年天气正常，2025/26榨季可能增产，糖价有下跌风险。

棉花

• 重点资讯：

  • 郑棉5月合约收盘价报12585元/吨，较前一交易日下跌250元/吨。
  • 国内进口大幅减少，供需维持紧平衡。
  • 巴西和美国出口量较低，预计3、4月份进口仍少。

• 交易策略：

  • 棉价持续下跌，但若下游需求边际好转，存在反弹可能。
  • 远端长期高空思路为主，近端留意偏高贴水下现货跌价不及预期后的反向收贴水可能。

农产品重点图表

大豆/粕类

• 图1：主要油厂豆粕库存（万吨）
• 图2：主要油厂菜粕库存（万吨）
• 图3：港口大豆库存（万吨）
• 图4：饲料企业库存天数（天）
• 图5：GFS南美未来两周累积降水（mm）
• 图6：GFS北美未来两周累积降水（mm）
• 图7：大豆月度进口（万吨）
• 图8：菜籽月度进口（万吨）

油脂

• 图9：国内三大油脂库存（万吨）
• 图10：马棕库存（万吨）
• 图11：马棕进口盈亏（元/吨）
• 图12：马棕生柴价差（美元/吨）
• 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）
• 图14：东南亚未来第二周降水距平（mm）

白糖

• 图15：全国单月销糖量（万吨）
• 图16：全国累计产糖量（万吨）
• 图17：全国累计产销率（%）
• 图19：我国食糖月度进口量（万吨）
• 图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨）

棉花

• 图21：全球棉花产量及库存消费比（万吨 %）
• 图22：美国棉花产量及库存消费比（万吨 %）
• 图23：中国棉花产量（万吨）
• 图24：我国棉花月度进口量（万吨）
• 图25：纺纱厂开机率（%）
• 图26：我国周度棉花商业库存（万吨）

鸡蛋

• 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）
• 图28：蛋鸡苗补栏量（万只）
• 图29：存栏及预测（亿只）
• 图30：淘鸡鸡龄（天）
• 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）
• 图32：斤蛋饲料成本（元/斤）
• 图33：能繁母猪存栏（万头）
• 图34：各年理论出栏量（万头）

生猪

• 图35：生猪出栏均重（公斤）
• 图36：日度屠宰量（头）
• 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）
• 图38：自繁自养养殖利润（元/头）

风险提示与免责声明

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