20161201-西南证券-2016年12月医药投资策略_康复医疗器械崛起_未来3年将爆发式增长_31页_1mb

2016年12月医药投资策略总结

核心内容

2016年12月，西南证券发布医药行业投资策略报告，指出医药制造业在行业数据企稳回暖的背景下，全年或超预期。同时，政策利好与市场需求共同推动康复医疗市场爆发式增长，优先审评制度、医保目录调整、中药配方颗粒政策、两票制推广以及血制品提价预期为行业带来多重机遇。报告还提供了具体的行业数据、政策背景及投资标的推荐。

主要观点

• 医药行业数据表现良好：截至2016年10月，医药制造业累计主营业务收入、利润总额分别为22349亿元、2356亿元，同比增长分别为9.6%、15.5%；10月收入及利润同比增速分别为6.4%、27.2%，利润增速出现小幅回升。
• 中药材价格指数上升趋势明显：成都中药材价格指数在10月份同比上涨7.45%，环比上涨0.77%，三七、太子参等中药材价格大幅上升。
• 康复医疗市场前景广阔：国内康复医疗市场发展滞后，但政策推动和医院诉求将促使康复科建设加速，未来5年市场空间有望突破1000亿元，康复器械最先受益，康复服务紧随其后。
• 医保支付标准即将出台：利好优质仿制药企业，推动国产药品进口替代，鼓励通过一致性评价的药品优先采购。
• 政策推动行业变革：包括“两票制”向器械领域延伸、医保支付方式改革等，将提升行业集中度与效率。
• 创新药与医保目录调整相关：优先审评制度加快新药和仿制药上市进程，利好研发能力强的企业。

关键信息

行业数据与市场表现

• 11月医药指数表现：申万医药指数上涨约1.81%，跑输沪深300指数约4.24个百分点。
• 子行业表现：医疗服务涨幅最大（5.5%），医药商业跌幅最大（-0.5%）。
• 个股表现：策略推荐组合中，丽珠集团、安图生物、博雅生物等涨幅领先，跑赢申万医药指数。

政策利好与行业展望

• 医保支付标准：预计12月底出台，对优质仿制药企业有利，推动国产药品进口替代。
• 深化医改：推广“两票制”、集中采购、药品零加成、医疗服务价格调整等，有助于降低虚高药价，提升医院收入结构。
• 医药工业发展规划：提出8个方面的发展目标，包括技术创新、产品质量、智能制造等，推动行业高质量发展。
• 优先审评制度：CDE新增20种药品进入优先审评程序，提升创新药和仿制药上市效率。

康复医疗市场前景

• 康复科建设：预计未来5年全国6772家医院将完成康复科建设，单个医院平均投入400万元，终端市场规模达271亿元，出厂市场规模约181亿元，净利润约36亿元。
• 康复器械与服务：康复器械优先受益，推荐鱼跃医疗（002223）；康复服务关注华邦健康（002004）。
• 政策支持：医保将逐步覆盖更多康复项目，提升患者支付能力。

投资标的推荐

重要提示与风险

• 风险提示：包括药品降价风险、并购进度不及预期、原材料价格波动、销售不及预期等。
• 投资建议：综合政策利好、行业趋势及企业基本面，推荐“买入”评级。

投资评级说明

• 公司评级：买入（未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上）；增持、中性、回避。
• 行业评级：强于大市（行业整体回报高于沪深300指数5%以上）；跟随大市、弱于大市。

总结

2016年12月医药行业在政策推动、市场需求和行业数据回暖的多重利好下，迎来新的发展机遇。重点推荐康复医疗器械、优质创新药、中药配方颗粒及受益于医保支付标准调整的公司，如鱼跃医疗、华邦健康、广生堂、华润三九、润达医疗、ST生化、东阿阿胶和片仔癀等。整体维持“强于大市”评级，投资者应关注政策导向与企业基本面，合理评估风险与收益。