20230806-国联证券-美护双周追踪_7月美妆线上数据平淡_润本股份IPO注册获批_14页_600kb

总结

1. 市场表现与动态

   • 受“618”大促虹吸效应影响，7月淘系美妆大盘同比下滑超16%，而抖音美妆延续高增长，同比增长50%+。
   • 重点公司增长：珀莱雅（+36%）、贝泰妮（+216%）、上海家化（+752%）、福瑞达（+424%）、巨子生物（+356%）、丸美股份（+1154%）、上美股份（+1129%）。
   • 行业政策方面，国务院发布促消费政策，提振经济修复预期；润本股份IPO注册获批，计划募资发展研发与渠道建设。

2. 润本股份概况

   • 成立于婴童护理、驱蚊、精油三大领域，2020-2022年营收3年CAGR为3904%，净利润CAGR为29.99%。
   • 核心品类驱蚊产品逐步被婴童护理产品超越，未来计划强化营销、拓展线上渠道。

3. 投资建议

   • 关注：①爱美客、珀莱雅（基本面强劲且估值向2024年切换）；②巨子生物、贝泰妮（估值性价比高，负面因素已消化）；③水羊股份、福瑞达（基本面改善）；④近期新股（润本股份、锦波生物、敷尔佳）。

4. 风险提示

   • 监管政策超预期变化、行业竞争加剧、新产品/品牌销售不及预期、数据误差、医疗风险事故等。

5. 外资动向

   • 美护板块中，珀莱雅外资持股占自由流通42.2%；珠宝钻石板块中国黄金外资占比52%，水羊股份和福瑞达近期外资增配显著。

6. 行业趋势

   • 医美领域加速合规化，头部厂商（爱美客、华东医药等）复苏强劲；美妆品牌分化加剧，抖音+淘系销售增长持续分化。