20230624-国联证券-美护双周追踪_美妆618大促收官_润本股份IPO过会_15页_519kb

美妆板块分析

1. 市场表现

   • 618大促期间美妆综合电商GMV406亿元，同比略有下滑，护肤品类疲软，但香水彩妆保持增长；抖音平台GMV突破150亿元，同比增长6912%，增速显著。
   • 天猫618排名前十品牌：欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛、珀莱雅、玉兰油、海蓝之谜、赫莲娜、SK-II、修丽可、薇诺娜。

2. 公司亮点

   • 珀莱雅：主品牌、彩棠及Off&Relax表现强劲，GMV同比分别为80%+、70%+、300%+，悦芙媞抖音GMV增长130%+。
   • 巨子生物：可复美线上GMV增长165%，渠道覆盖全面。
   • 贝泰妮：薇诺娜品牌快速增长，京东排名TOP3，转化效能超行业6倍。
   • 上海家化：全渠道增长34%，抖音和快手增速达270%+。

3. 投资建议

   • 推荐：巨子生物、珀莱雅；关注：华熙生物、贝泰妮（估值低位，边际改善预期）。

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医美板块分析

1. 行业动态

   • 2023Q1医美复苏明显，爱美客、华东医药等公司Q1收入高增长；Q2景气度环比加速，消费旺季需求回升。
   • 政策持续推进合规化，利好龙头机构及厂商。

2. 投资建议

   • 推荐：爱美客、朗姿股份、美丽田园医疗健康（合规医美机构龙头）。

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其他重点

1. 外资动向
   • 近两周外资增配福瑞达、科思股份、上海家化、贝泰妮等公司。
2. 基金持仓
   • 珀莱雅、爱美客等头部公司基金持股数量领先。
3. 风险提示
   • 监管超预期、消费需求疲软、行业竞争加剧等风险。

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摘要

美妆板块弱复苏中分化加剧，头部企业通过全渠道布局和产品创新抢占市场；医美板块Q2景气度加速，合规厂商与机构受关注。建议重点布局巨子生物、珀莱雅、爱美客、美丽田园医疗健康等标的，同时密切跟踪政策与消费需求变化。