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国富期货早间看点总结（2025年04月21日）

核心内容概览

本报告主要分析了2025年4月21日国际与国内市场的重要信息，包括期货与现货价格、天气对作物的影响、国际供需动态、国内供需情况、宏观政策与资金流向等，为投资者提供市场参考。

一、期货与现货价格

1. 期货市场

• 马棕油07(BMD) 收盘价为3975.00，上日跌0.92%。
• 布伦特06(ICE)、美原油06(NYMEX)、美豆07(CBOT)、美豆粕07(CBOT)、美豆油07(CBOT) 价格未公布，可能受假期影响。

2. 现货市场

• DCE棕榈油2505：华北现货价9300，基差700；华东现货价8980，基差380；华南现货价8950，基差350。
• DCE豆油2509：山东现货价8010，基差300；江苏现货价8210，基差500；广州现货价8070，基差360。
• DCE豆粕2509：山东现货价3320，基差297；江苏现货价3230，基差207；广东现货价3150，基差127。

二、国际供需动态

1. 马来西亚棕榈油出口

• ITS数据显示：4月1-20日马来西亚棕榈油出口量为704,568吨，环比增长11.9%。
• 马来西亚种植和原产业部部长表示，将调整出口策略以应对美国新关税，目前对美关税为10%，且计划三季度启动MSPO Impact Alliance以提升可持续棕榈油需求。

2. 美国大豆供需

• USDA干旱监测报告：截至4月15日，约23%的大豆种植区受干旱影响。
• USDA4月供需报告：上调24/25年度美豆进口和压榨量，下调期末库存至3.75亿蒲，基本符合市场预期。巴西大豆产量上调，期末库存增加，但阿根廷未有调整，影响中性。

三、国内供需情况

1. 油脂成交数据

• 4月18日豆油成交28500吨，棕榈油成交200吨，总成交28700吨，环比减少77%。
• 全国主要油厂豆粕成交24.89万吨，环比减少13.17万吨；开机率上升至40.34%。

2. 进口数据

• 中国3月棕榈油进口17万吨，同比增加3.5%；1-3月累计进口38万吨，同比减少30.6%。
• 1-3月豆油进口2万吨，同比减少67.4%；菜子油及芥子油进口73万吨，同比增加40.7%。

3. 农产品价格

• “农产品批发价格200指数”为119.03，环比下降0.07个点。
• 猪肉价格上升1.0%，牛肉、羊肉、鸡蛋、白条鸡价格分别微跌或微涨。

四、天气影响

1. 美国

• 大豆主产州气温和降水量均高于正常水平，有助于作物生长。
• 中西部地区周末降水活跃，可能缓解干旱，但东部仍偏暖。
• 23/24年度巴西大豆产量上调150万吨，24/25年度产量维持在1.69亿吨。

2. 阿根廷

• 上周末至本周初天气干燥，有利于收获；预计本周晚些时候恢复降雨。

3. 马来西亚与印尼

• 未来15天将迎来中雨，气温接近正常，利于棕榈油生产。

五、宏观要闻

1. 国际

• 美国计划对中国船只征收新港口费，部分措施将在10月中旬生效。
• 特朗普表示中美关税可能缓和，但政策仍存不确定性。

2. 国内

• 美元/人民币报7.2069，人民币小幅升值。
• 中国央行净投放2338亿元逆回购资金。
• 财政部一季度全国一般公共预算收入同比下降1.1%，其中税收收入下降3.5%，非税收入增长8.8%。

六、资金流向

• 4月18日期货市场资金净流出30.63亿元，其中商品期货净流出0.38亿元，股指期货净流出30.25亿元。
• 农产品期货资金净流出6.18亿元，化工、黑色系期货资金也呈净流出。

七、套利机会跟踪

• 9-1价差：反映市场对近期供需变化的反应。
• 油脂油料相关品种：存在套利机会，需关注价差变化。
• 大豆油稻比价：反映大豆与稻米的相对价值。
• 玉米/豆粕比价：提供玉米与豆粕之间的套利参考。

八、主要观点

1. 马来西亚棕榈油出口增长，但库存略低于预期，棕榈油价格短期偏弱震荡。
2. 美国大豆主产区天气改善，可能缓解干旱压力，但政策不确定性仍影响市场情绪。
3. 国内油脂市场成交清淡，棕榈油与豆油进口数据波动明显，需关注政策及需求变化。
4. 人民币小幅升值，美元指数下跌，对进口成本有一定影响。
5. 资金流向显示市场观望情绪浓厚，商品期货资金流出，股指期货资金压力较大。
6. 套利机会显现，关注油脂油料品种价差变化。

九、关键信息

• 马来西亚棕榈油出口量环比增长11.9%，但库存略低于预期。
• 美国大豆种植区干旱占比约23%，USDA报告影响中性。
• 中国1-3月棕榈油进口量同比减少30.6%，豆油进口量大幅减少。
• 马来西亚计划三季度启动MSPO Impact Alliance，提升可持续棕榈油需求。
• 国内市场监管总局将开展食用植物油专项整治，强化质量安全。
• 美国对等关税政策存在不确定性，可能影响美豆价格走势。

注：期市有风险，投资需谨慎。以上信息仅供参考，不构成投资建议。