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国富期货早间看点总结（20250221）

核心内容

本报告总结了2025年2月21日的国际与国内市场动态，包括期货与现货价格走势、产区天气、国际供需、国内供需、宏观要闻及资金流向等关键信息，旨在为投资者提供市场分析与操作参考。

一、期货与现货价格走势

1. 期货市场收盘情况

2. 现货市场情况

3. CNF升贴水情况

二、国际供需动态

1. 马来西亚棕榈油出口

• ITS数据：2月1-20日棕榈油出口量为733,970吨，环比减少0.3%。
• AmSpec数据：同期出口量为629,867吨，环比减少8.1%。
• 市场影响：出口数据略好于预期，但整体供需偏紧，棕榈油价格仍受支撑。

2. 美豆种植面积预测

• CoBank预测：2025年美国大豆种植面积预计为8,400万英亩，较2024年减少3.6%。

3. 巴西大豆出口税

• 帕拉州：将大豆出口税从每袋4.32雷亚尔降至1.00雷亚尔（约每蒲式耳0.08美元），玉米出口税从2.09雷亚尔降至0.50雷亚尔（约每蒲式耳0.04美元），3月26日生效。
• 资金用途：用于改善农业基础设施，如道路和桥梁。

4. 全球大豆供需预测

• IGC报告：2024/25年度全球大豆产量预估下调至4.18亿吨，期末库存预估为1.2434亿吨，低于市场预期。
• 阿根廷产量：下调至4,900万吨，期末库存下调至2,595万吨。
• 巴西产量：维持1.69亿吨预估，对CBOT大豆价格有所支撑。

5. 其他国家动态

• 加纳：2024年油棕出口下滑超50%，主因行业缺乏支持及进口替代。
• 加拿大：更新供需预测，油菜籽期末库存上调，小麦库存下调。

三、国内供需动态

1. 油脂成交情况

• 2月20日：豆油成交9,000吨，棕榈油成交33吨，总成交9,033吨，环比大幅减少94%。

2. 豆粕成交

• 2月20日：全国主要油厂豆粕成交20.43万吨，环比增加8.29万吨，其中现货成交16.23万吨，远月基差成交4.2万吨。

3. 油厂开机率

• 全国动态全样本开机率：62.55%，环比增加0.35%。

4. 生猪与农产品价格

• 生猪出场价格：15.63元/公斤，环比下跌4.87%。
• 猪粮比价：7.30，环比下跌4.95%。
• 农产品批发价格：200指数为120.78，环比下降0.28个点。
• 猪肉价格：21.54元/公斤，环比上升0.4%。
• 牛肉、羊肉、鸡蛋、白条鸡：价格波动较小。

四、宏观要闻

1. 美联储利率预期

• 3月利率不变：概率为97.5%，降息25个基点概率为2.5%。
• 5月利率不变：概率为80.8%，累计降息25个基点概率为18.8%。

2. 美国失业数据

• 初请失业金人数：21.9万人，高于预期。
• 四周均值：21.525万人，前值修正为21.625万人。

3. 美国制造业数据

• 费城联储制造业指数：2月为18.1，预期为20，前值为44.3。
• 物价支付指数：40.5，前值为31.9。
• 新订单指数：21.9，前值为42.9。

4. 美国能源数据

• SPR库存：维持在3.953亿桶不变。
• 商业原油库存：增加463.3万桶至4.32亿桶，增幅1.08%。
• 原油出口：增加至438.1万桶/日。

5. 中国宏观政策

• 美元/人民币：报7.1712，人民币小幅贬值。
• 央行逆回购：净回笼191亿元。
• LPR利率：一年期和五年期均维持不变。
• 财政政策：强调更加积极的财政政策，包括提高赤字率、加大支出强度、优化支出结构等。

五、资金流向

• 2月20日：期货市场资金净流入10.65亿元。
• 商品期货：净流入66.14亿元，其中农产品期货净流入18.16亿元。
• 股指期货：净流出55.49亿元。

六、套利机会与价差跟踪

• 5-9盘面价差：显示油脂油料相关品种存在套利机会。
• 大豆油粕比价：反映市场对豆油与豆粕价格关系的关注。
• 玉米/豆粕比价：关注玉米与豆粕的价差变化，为套利提供参考。

七、关键信息与观点

1. 马来西亚棕榈油出口数据：小幅下降，但整体供需偏紧，支撑价格。
2. 阿根廷大豆产量：下调至市场预期下沿，可能对CBOT大豆价格产生提振。
3. 巴西大豆出口税调整：有助于降低出口成本，对巴西农业发展有利。
4. 全球大豆供需：整体下调，但南美仍维持丰产预期，压制价格。
5. 中国宏观政策：强调积极财政政策，有助于市场稳定与增长。
6. 资金流向：商品期货资金流入，股指期货流出，显示市场偏好商品。

八、风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考。
• 投资者应关注后续政策变化及天气对作物生长的影响。
• 市场有风险，投资需谨慎。

注：以上内容整理自国富期货早间看点，仅作信息参考，不构成投资建议。