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化工行业周报（2018年6.19-6.22）总结

核心内容

2018年6月19日至22日期间，化工行业整体表现偏弱，上证综指下跌4.37%，化工行业下跌5.12%，弱于大市。各子行业均出现下跌，其中其他纤维、维纶、磷肥等板块跌幅较大。本周期内，部分化工品价格持续走低，如甲醇、醋酸、苯乙烯、丙烯、丁二烯等，而部分产品如纯MDI、粘胶短纤等保持相对稳定。

主要观点

市场趋势

• 化工行业整体处于淡季，部分产品价格持续下跌。
• 下游需求疲软，导致部分化工品市场交投清淡，企业降价促销。
• 环保政策趋严，对部分化工品市场造成影响，如草甘膦、有机硅等。

产品价格及分析

• 甲醇：价格持续走低，跌幅在20-130元/吨不等，市场看空情绪浓厚。
• 醋酸：西北地区价格下调400元/吨，其他区域也出现下跌，下游接货冷清。
• 纯苯：市场价格下滑，主营炼厂挂牌价下调。
• 甲苯：市场价格下跌60-400元/吨，华东、华南、华北地区均有不同程度下跌。
• 乙烯：CFR东北亚价格小幅上涨，但整体市场表现不佳。
• 苯乙烯：市场重心回落，企业出厂价格多次下调，市场交投疲弱。
• 丁二烯：价格持续下滑，企业降价出货意向增加。
• 丙烯：市场承压回落，高价出货不畅，下游采购积极性降低。
• 有机硅：因高温和环保压力，下游终端需求转淡，部分厂家报价下调。
• 尿素：市场波动不大，价格未出现明显回调，业内认可适度跌价。
• 钾肥：市场挺价待市，需求支撑未明显好转。
• 磷肥：市场整体平稳，社会库存低位，企业惜售。
• 草甘膦：市场横盘整理，惜售情绪蔓延，成交价格在2.7-2.75万元/吨之间。
• MDI：纯MDI市场窄幅上扬，聚合MDI市场小幅上探后重心回落。
• 环氧丙烷：市场窄幅推涨，但终端需求依旧疲软。
• 己二酸：市场商谈整理，原料纯苯走势悲观，下游需求不振。
• 纯碱：市场交投匮乏，轻质纯碱售价下调。
• PVC：市场走势不佳，整体成交重心向下。

关键信息

投资建议

• 短期：建议关注优质成长标的及具备产业一体化的龙头型企业，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新安股份等。
• 长期：化工行业投资增速下行，环保政策趋严将加速落后产能退出，提升行业集中度，长期看好具备规模优势的龙头企业。

风险提示

• 油价大幅下跌。
• 环保力度低于预期。
• 系统性风险。

重点公司推荐

• 万华化学：吸收合并优质资产，化工巨头再进一步。
• 华鲁恒升：主要产品价格高位，成本优势明显。
• 扬农化工：环保高压，麦草畏放量。
• 新安股份：主营产品景气度较高，有机硅未来新增产能有限。

行业展望

• 长期来看，化工行业投资增速仍处于下行空间，新增产能供给有限。
• 环保政策趋严，将加速落后中小产能退出，提升行业集中度。
• 随着行业集中度的提升，龙头型企业市场份额不断扩大，行业产能结构得到较大调整。

附录

• 分析师信息：李文静，开源证券研究所，联系方式详见文档。
• 投资评级说明：以报告日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，公司保留所有权利。

总结

本周期内，化工行业整体表现偏弱，受环保政策和市场需求影响，部分产品价格持续下跌。行业整体处于淡季，部分企业因检修和环保压力导致供应紧张，市场交投清淡。尽管部分产品价格维持稳定或小幅上涨，但整体需求疲软，市场看空氛围浓厚。投资建议关注优质成长标的及具备产业一体化的龙头型企业，长期看好行业集中度提升带来的机会。