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兴证策略张启尧团队：牛市破年线——一个重要底部信号

核心内容

在2024年市场经历大幅调整后，上证指数跌破年线，这是本轮牛市中的第二次。上一次跌破年线是在去年4月，当时正值中美贸易战期间。历史上，牛市过程中多次出现指数跌破年线的情况，尤其是在结构性牛市中更为常见，例如1999-2001年、2016-2017年以及2019-2021年的牛市阶段。

主要观点

• 年线作为底部支撑：根据历史经验，年线通常被视为市场的强底部支撑线。即使在牛市过程中出现跌破年线的情况，也往往意味着市场调整的结束，而非趋势的逆转。
• 结构性牛市特征：在强主线驱动的结构性牛市中，指数跌破年线是常见现象，但并不改变牛市的整体趋势，反而可能成为新一轮上涨的起点。
• 当前市场机会大于风险：当前上证指数跌破年线，但并未出现系统性风险，因此这一位置更可能是市场调整后的底部，蕴含较大的投资机会。

关键信息

• 历史数据回顾：历轮牛市中，指数均曾出现跌破年线的情况，尤其是结构性牛市。
• 市场调整信号：当前市场调整后跌破年线，是牛市过程中的正常现象，不构成趋势反转的依据。
• 风险与机会评估：除非出现系统性风险（如疫情、金融危机等），年线通常为市场提供支撑，当前环境更偏向于机会大于风险。
• 团队背景：兴证策略张启尧团队在2022年、2023年多次获得新财富最佳分析师、水晶球奖及金牛奖等权威奖项，具备较强的研究实力和市场洞察力。

图表与数据来源

• 文档中包含多张图表，用于展示历轮牛市中指数跌破年线后的市场走势，以及当前市场的调整情况。
• 数据来源标注为“Wind，兴业证券经济与金融研究院整理”，表明分析基于权威金融数据平台。

总结

张启尧团队指出，当前市场在牛市过程中跌破年线，是市场调整的信号，而非趋势的终结。历史上，年线在牛市中多次充当底部支撑，尤其在结构性牛市中更为典型。因此，投资者应关注这一位置可能带来的机会，而非过度担忧。当前环境下，系统性风险尚未显现，市场整体仍处于上升通道中，建议保持积极策略，关注主线驱动的行业和板块。