20260501-兴业证券-首席连线丨兴业证券张启尧_五一可持股过节_看好AI和出海_4页_465kb

总结：兴业证券张启尧谈五一持股过节与二季度配置策略

核心内容

兴业证券首席策略分析师张启尧在4月29日的《首席连线》节目中，对五一假期前后的市场走势和二季度投资策略进行了分析。他认为，五一期间“持股过节”是一个较为稳妥的选择，市场仍具备继续上涨的空间，且整体风险可控。

主要观点

1. 五一持股过节更优

   • 中长期来看，当前牛市尚未结束。
   • 短期方面，4月份的市场反弹仍有上升空间。
   • 从指数和机构调研角度看，市场目标点位可能在4200点左右，当前仍有较大提升空间。
   • 多数机构投资者倾向于维持现有仓位，仅做结构性调整，减仓意愿不强。

2. 市场结构为“局部过热”

   • 当前市场存在“结构性过热”现象，而非全面过热。
   • 部分行业如“光模块”拥挤度较高，但多数行业如周期、消费、科技等仍处于中等偏低的拥挤度水平。
   • 建议投资者进行结构性均衡配置，从过热板块转向拥挤度较低但业绩较好的板块，实现分散和轮动。

3. 对中国资产更有信心

   • 中国具备制造业强国和能源独立的双重优势，是全球地缘冲突后最受益的国家之一。
   • 中国制造业在全球供应链中占据重要地位，出口份额有望进一步提升，从而带动经济修复。
   • 全球资金在地缘动荡后将重新配置，中国市场作为重要选项，受到青睐。

4. 二季度配置重点：AI和出海

   • AI和出海是二季度配置的重中之重。
   • AI领域虽然部分子行业（如光模块）已较拥挤，但仍有许多细分方向具备潜力。
   • 出海板块受益于中国制造业的全球竞争力，是未来增长的重要方向。
   • 新能源、光伏、储能等板块也有边际改善的迹象，值得关注。

5. 下半年投资机会扩散

   • 随着经济修复的推进，下半年投资机会将更加广泛。
   • 地产、消费等低位板块可能迎来轮动机会。
   • 整体投资逻辑从科技、制造业向顺周期领域扩散，经济复苏将带动消费和地产回暖。

关键信息

• 五一策略：持股过节优于持币过节。
• 市场趋势：中长期牛市未结束，短期仍有反弹空间。
• 配置建议：进行结构性均衡，从高拥挤度板块转向业绩良好但拥挤度较低的板块。
• 行业关注：二季度主攻科技（AI、新能源）、制造业；下半年关注地产、消费等顺周期板块。
• 信心来源：中国制造业优势、出口竞争力提升、全球资金重新配置。

行业展望

• AI：持续强势，可关注其细分领域如算力、硬件等。
• 出海：受益于全球供应链重构，是重要配置方向。
• 新能源：储能、锂电、风电、光伏等板块均存在边际改善。
• 消费与地产：下半年可能迎来轮动机会，经济复苏将带动相关板块回暖。

总结

张启尧认为，当前市场整体风险可控，投资者应把握结构性机会，二季度重点布局科技、制造业，尤其是AI和出海领域；下半年随着经济修复，可关注地产、消费等顺周期板块，实现投资组合的全面优化。