20231031-万联证券-潮宏基-002345.SZ-点评报告_Q3业绩延续快速增长_渠道开拓加速_3页_916kb

业绩概况：2023年前三季度公司营收4499亿元，同比增长3307%；第三季度营收1493亿元，同比增长2372%。归母净利润前三季度313亿元，增长3328%；第三季度104亿元，增长2340%。

盈利能力：毛利率从2023Q1-Q3的较高水平下降402个百分点至26.75%，净利率下降0.10个百分点至7.02%；第三季度毛利率下降217个百分点至26.45%，净利率下降0.16个百分点至6.99%。期间费用率下降39个百分点，达到销售费用13.58%、管理费用18.7%、研发费用10.4%、财务费用0.56%。

渠道拓展：前三季度加盟店净增203家，截至2023年三季度末总门店达1631家，其中皮具店318家、珠宝店1313家；自营店396家，代理店1235家。董事长宣布增持计划，拟不低于500万元增持股份，显示信心。

盈利预测与建议：维持“买入”评级，预计2023-2025年EPS分别为0.42元、0.51元、0.62元，对应P/E为15倍、13倍、11倍。风险包括经济下行、行业竞争、品牌拓展、金价波动及渠道扩展不达预期。