> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪期货早报总结 - 2026-05-19 ## 核心内容概述 生猪期货市场近期表现受到供需变化、基差、库存、盘面走势及持仓情况等多重因素影响。整体来看，生猪市场呈现震荡偏弱格局，短期内价格维持低位震荡，但中长期或趋于区间震荡。 --- ## 主要观点 1. **供需格局**： - **供应**：五一假期后，生猪养殖亏损，存栏小幅下降，出栏量减少，预计供给端有所收缩。 - **需求**：猪肉消费低位有所回升，但整体仍偏弱，短期消费改善预期有限。 - **综合**：供需双减，猪价短期震荡偏弱，关注月中集团场出栏节奏变化及现货价格走势。 2. **基差与价差**： - 现货全国均价为9510元/吨，2607合约基差为-1220元/吨，现货贴水期货。 - 1-3、1-5、1-9合约价差走势显示市场对价格波动的预期较为谨慎。 3. **库存与存栏**： - 截至3月31日，生猪存栏量为42358万头，环比减少1.2%，同比增加1.5%。 - 能繁母猪存栏为3904万头，环比减少1.8%，同比减少3.3%。 - 生猪存栏同比减少低于预期，可能对市场形成支撑。 4. **盘面与持仓**： - 生猪价格位于20日均线下方，且方向向下，显示市场偏空。 - 主力持仓净空，空头减少，市场情绪偏空。 5. **价格预期**： - 生猪LH2607预计在10500至10900元/吨附近震荡。 --- ## 关键信息 ### 一、近期要闻 1. 生猪消费市场受需求淡季影响，加上二次育肥基本结束，出栏减少，现货价格短期偏弱，但中期或维持区间震荡。 2. 随着五一假期结束，需求仍偏淡，现货进入供减需弱阶段，价格继续回落空间或有限，可能探底回升后进入震荡。 3. 生猪养殖利润亏损扩大，大猪前期集中出栏后积极性减弱，供需从两淡中逐渐回升，支撑短期价格预期。 4. 现货价格短期偏弱，期货短期探底回升，中期或维持区间震荡格局。 ### 二、利多因素 - 生猪供应处于五一节后淡季。 - 猪粮比回落至历史低位区间。 ### 三、利空因素 - 生猪需求整体偏淡。 - 生猪存栏同比减少低于预期。 ### 四、主要风险点 - 生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期承压价格。 - 国内猪肉消费信心不足，需求不旺。 --- ## 基本面数据汇总 | 项目 | 数据 | |------|------| | 生猪现货全国均价 | 9510元/吨 | | 2607合约基差 | -1220元/吨 | | 生猪存栏量（3月31日） | 42358万头 | | 能繁母猪存栏量（3月31日） | 3904万头 | | 生猪价格走势 | 在20日均线下方，方向向下 | | 主力持仓 | 净空，空减 | --- ## 现货价格走势 - **5月11日**：2605合约9700元/吨，2607合约11235元/吨，生猪仓单1462(-3) - **5月18日**：2605合约9685元/吨，2607合约10730元/吨，生猪仓单1452(+10) - **外三元生猪现货价格**：全国均价9.51元/公斤，山东9.83元/公斤，江苏10.0元/公斤，湖南9.29元/公斤，广东10.18元/公斤 --- ## 存栏结构 - **7-49kg存栏量**：持续下降趋势 - **50-89kg存栏量**：稳定略升 - **90-140kg存栏量**：稳步上升 - **140kg以上存栏量**：稳定 --- ## 出栏与利润 - **生猪出栏量**：5月出栏量为950万头，环比上升，但整体仍处于低位。 - **出栏利润**：周均出栏价和周均出栏利润均呈下降趋势，表明市场盈利能力不足。 --- ## 饲料与成本 - **育肥成本**：以100-120kg为例，成本走势显示成本维持在14-16元/公斤左右，盈利空间有限。 - **自繁自养及外购仔猪利润**：整体呈下降趋势，2024年利润维持在-500元/头左右。 --- ## 屠宰端数据 - **白条均价**：持续震荡，但整体偏弱。 - **毛白价差**：维持在4-5元/千克区间，显示屠宰利润有限。 - **屠宰加工利润**：周度走势显示利润下降，但近期有所回升。 - **屠宰企业鲜销率和冻品库存率**：保持稳定，但鲜销率略低。 --- ## 消费端数据 - **猪肉消费总量**：年度消费量环比上涨，显示消费偏好有所回升。 - **猪粮比**：回落至历史低位，对市场形成一定支撑。 --- ## 总结 生猪期货市场短期受供需双减影响，价格震荡偏弱，但中长期预计维持区间震荡。主要利多因素为供应淡季及猪粮比低位，利空因素为需求偏淡及存栏同比减少低于预期。需关注集团场出栏节奏变化及消费改善情况，以判断价格走势。当前市场风险点主要为存栏维持高位及消费信心不足，可能对价格形成下行压力。