20260519-大越期货-生猪期货早报_33页_5mb

生猪期货早报总结 - 2026-05-19

核心内容概述

生猪期货市场近期表现受到供需变化、基差、库存、盘面走势及持仓情况等多重因素影响。整体来看，生猪市场呈现震荡偏弱格局，短期内价格维持低位震荡，但中长期或趋于区间震荡。

---

主要观点

1. 供需格局：

   • 供应：五一假期后，生猪养殖亏损，存栏小幅下降，出栏量减少，预计供给端有所收缩。
   • 需求：猪肉消费低位有所回升，但整体仍偏弱，短期消费改善预期有限。
   • 综合：供需双减，猪价短期震荡偏弱，关注月中集团场出栏节奏变化及现货价格走势。

2. 基差与价差：

   • 现货全国均价为9510元/吨，2607合约基差为-1220元/吨，现货贴水期货。
   • 1-3、1-5、1-9合约价差走势显示市场对价格波动的预期较为谨慎。

3. 库存与存栏：

   • 截至3月31日，生猪存栏量为42358万头，环比减少1.2%，同比增加1.5%。
   • 能繁母猪存栏为3904万头，环比减少1.8%，同比减少3.3%。
   • 生猪存栏同比减少低于预期，可能对市场形成支撑。

4. 盘面与持仓：

   • 生猪价格位于20日均线下方，且方向向下，显示市场偏空。
   • 主力持仓净空，空头减少，市场情绪偏空。

5. 价格预期：

   • 生猪LH2607预计在10500至10900元/吨附近震荡。

---

关键信息

一、近期要闻

1. 生猪消费市场受需求淡季影响，加上二次育肥基本结束，出栏减少，现货价格短期偏弱，但中期或维持区间震荡。
2. 随着五一假期结束，需求仍偏淡，现货进入供减需弱阶段，价格继续回落空间或有限，可能探底回升后进入震荡。
3. 生猪养殖利润亏损扩大，大猪前期集中出栏后积极性减弱，供需从两淡中逐渐回升，支撑短期价格预期。
4. 现货价格短期偏弱，期货短期探底回升，中期或维持区间震荡格局。

二、利多因素

• 生猪供应处于五一节后淡季。
• 猪粮比回落至历史低位区间。

三、利空因素

• 生猪需求整体偏淡。
• 生猪存栏同比减少低于预期。

四、主要风险点

• 生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期承压价格。
• 国内猪肉消费信心不足，需求不旺。

---

基本面数据汇总

项目	数据
生猪现货全国均价	9510元/吨
2607合约基差	-1220元/吨
生猪存栏量（3月31日）	42358万头
能繁母猪存栏量（3月31日）	3904万头
生猪价格走势	在20日均线下方，方向向下
主力持仓	净空，空减

---

现货价格走势

• 5月11日：2605合约9700元/吨，2607合约11235元/吨，生猪仓单1462(-3)
• 5月18日：2605合约9685元/吨，2607合约10730元/吨，生猪仓单1452(+10)
• 外三元生猪现货价格：全国均价9.51元/公斤，山东9.83元/公斤，江苏10.0元/公斤，湖南9.29元/公斤，广东10.18元/公斤

---

存栏结构

• 7-49kg存栏量：持续下降趋势
• 50-89kg存栏量：稳定略升
• 90-140kg存栏量：稳步上升
• 140kg以上存栏量：稳定

---

出栏与利润

• 生猪出栏量：5月出栏量为950万头，环比上升，但整体仍处于低位。
• 出栏利润：周均出栏价和周均出栏利润均呈下降趋势，表明市场盈利能力不足。

---

饲料与成本

• 育肥成本：以100-120kg为例，成本走势显示成本维持在14-16元/公斤左右，盈利空间有限。
• 自繁自养及外购仔猪利润：整体呈下降趋势，2024年利润维持在-500元/头左右。

---

屠宰端数据

• 白条均价：持续震荡，但整体偏弱。
• 毛白价差：维持在4-5元/千克区间，显示屠宰利润有限。
• 屠宰加工利润：周度走势显示利润下降，但近期有所回升。
• 屠宰企业鲜销率和冻品库存率：保持稳定，但鲜销率略低。

---

消费端数据

• 猪肉消费总量：年度消费量环比上涨，显示消费偏好有所回升。
• 猪粮比：回落至历史低位，对市场形成一定支撑。

---

总结

生猪期货市场短期受供需双减影响，价格震荡偏弱，但中长期预计维持区间震荡。主要利多因素为供应淡季及猪粮比低位，利空因素为需求偏淡及存栏同比减少低于预期。需关注集团场出栏节奏变化及消费改善情况，以判断价格走势。当前市场风险点主要为存栏维持高位及消费信心不足，可能对价格形成下行压力。