20140108-第一创业-债券日评_中国信用债市场日报_61页_765kb

中国固定收益证券市场日报总结

核心内容概览

本报告主要聚焦于中国信用债市场及固定收益证券的最新动态，涵盖中证指数收盘情况、中债银行间中短期票据收益率、企业债新发情况、市场要闻及发债主体动态等内容。报告还涉及证监会对中小投资者权益保护的政策部署及市场反应。

主要观点

1. 债券市场走势

• 中证指数收盘情况：各指数整体呈现小幅波动，其中沪公司债和公司债指微跌，而沪企债指略有上涨，分离债指与分离债走势相近。
• 中债银行间中短期票据收益率：1年期、3年期和5年期票据收益率基本保持稳定，略有调整。
• 信用债市场走势：公司债中，低评级债收益率继续走高，但涨幅收窄，部分高等级债表现较好。企业债中，城投债表现回暖，收益率小幅回落；产业债收益率和信用利差虽继续走高，但升幅明显收窄。分离债整体表现较好，收益率小幅下降。

2. 企业债新债簿记发行

• 14仪征债：作为本周唯一新发行的企业债，具有7年期限，主体评级为AA/AA，由鹏元提供服务，但票面未明确。

3. 信用债市场要闻

• 肖钢讲话：强调大力发展定期支付绝对收益类产品，支持货币基金创新，提出要强化卖者有责，保护中小投资者权益。
• 余额宝转型：推出高收益理财产品“余额宝贺岁专享”，预期年化收益7%，显示余额宝正向理财产品入口转型，其影响力远超传统销售渠道。
• 岳阳林纸获政府补贴：2013年底获得1.47亿元财政补贴，有助于扭亏。
• 熔盛重工引入战略投资者：郑建明通过博大宏易基金入股，拟以10亿港元投资，可能成为第四大股东，有助于缓解公司财务压力。
• 天威保变清理非主营资产：天威硅业因资不抵债破产，同时计划转让天威英利7%股权，进一步集中主业。
• 海南海药人工耳蜗项目：因学术造假风波引发关注，项目投资近亿，但尚未实现量产，市场对其前景存疑。
• 武钢股份定增获批：非公开发行不超过42亿股新股，发行价与市场价倒挂，需6个月内解决。

关键信息

1. 中证指数收盘情况

2. 企业债新债簿记发行

3. 上周企业债新债簿记发行

市场动态与分析

• 投资者保护政策：证监会提出加强中小投资者保护，强调“卖者有责”与“买者自负”相结合，推动建立投资者适当性管理制度、优化投资回报机制、保障投资者参与权和知情权等。
• 余额宝转型：推出高收益理财产品，显示其在互联网金融领域的持续拓展，但需注意监管对高收益宣传的限制。
• 岳阳林纸扭亏希望：获得政府补贴有助于其改善财务状况，但2013年前三季度仍亏损，需关注后续业绩表现。
• 熔盛重工引入战略投资者：显示公司正在寻求资金支持以应对行业困境，但需进一步观察其经营改善情况。
• 天威保变清理非主营资产：表明公司正在集中资源发展主业，提升盈利能力。
• 海南海药人工耳蜗项目：虽投入巨大，但因学术争议和产品质量问题，市场对其接受度存在不确定性。
• 武钢股份定增：显示公司正通过资本运作扩张业务，但需解决股价倒挂问题。

总结

整体来看，信用债市场在政策支持和资金面宽松的背景下有所回暖，尤其是城投债和部分高等级债表现较好。同时，部分企业通过获得政府补贴或引入战略投资者，改善财务状况，但市场对其后续表现仍持观望态度。证监会加强投资者保护的政策导向，也对市场透明度和合规性提出更高要求，有利于市场长期健康发展。