20220829-中邮证券-优利德-688628.SH-海外业务扩展顺利_高带宽示波器产品即将发布_5页_490kb

优利德（688628.SH）投资评级总结

核心内容

优利德（688628.SH）是一家专注于电子测量仪器研发与生产的公司，其在2022年中报中展示了稳健的财务表现和良好的业务发展态势。公司首次被中邮证券研究所覆盖，给予“推荐”投资评级，主要基于其海外业务扩展顺利、高带宽示波器产品即将发布、研发投入加大以及募投项目稳步推进等积极因素。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年公司实现营业收入5.21亿元，同比增长7.01%；归母净利润7688.96万元，同比增长1.75%；扣非归母净利润7470.44万元，同比下滑1.05%。
• 业务结构：国内业务受疫情影响，同比下滑6.3%；而海外业务增长显著，同比增长20.55%。其中，电力及工业高压产品、温度与环境产品、测试仪器产品分别增长22.63%、22.67%、14%。
• 毛利率提升：受益于产品调价和人民币贬值，二季度毛利率达34.94%，同比提升0.78个百分点。
• 研发投入加大：研发费用同比增长46.65%，研发设计人员增加至207人，显示公司对技术升级的重视。
• 股份支付影响：剔除股份支付后，归母净利润同比增长11.13%，显示公司盈利能力较强。
• 新产品发布：公司自研的高带宽示波器产品（20GS/s采样、2.5GHz带宽）计划于2022年第四季度发布，标志着公司向高端化迈进。
• 自研芯片进展：高速ADC芯片已进入流片环节，技术指标达5GS/s采样率及2GHz带宽，体现公司技术实力。
• 募投项目进展：仪器仪表产业园建设一期已完工，二期按计划推进，预计配套年产720万台测试仪器的生产线，提升产能和效率。
• 股权激励计划：2022年实施限制性股票激励计划，设定2022-2024年净利润目标分别为1.5亿、1.8亿、2.16亿元，年增速分别为38%、20%、20%，增强员工积极性和公司发展信心。

关键信息

财务数据（截至2022.08.29）

• 总市值：3014.58亿元
• 流通市值：1053.92亿元
• 52周最高/最低价：37.48元/19.99元
• 52周最高/最低PE：35.72倍/20.10倍
• 52周最高/最低PB：4.02倍/2.27倍
• 52周涨幅：-5.61%
• 52周换手率：585.70%

盈利预测（2022-2024年）

财务比率（2022-2024年）

风险提示

• 疫情反复影响国内业务
• 下游市场需求不及预期
• 新产品研发及发布进程不及预期
• 自研芯片流片结果不及预期
• 市场竞争加剧

投资建议

中邮证券首次覆盖优利德，给予“推荐”评级，认为其未来表现有望优于沪深300指数20%以上。

公司简介

优利德是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本50.6亿元，具备全面的证券业务资质，包括证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐及财务顾问等，分支机构遍布全国多个省市。

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托方式，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等，全面实行客户交易资金第三方存管。
• 证券自营业务：使用自有资金及筹集资金进行权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为客户提供市场分析、投资建议等服务。
• 基金销售与资产管理：代理基金产品发行，开展证券资产管理业务。
• 承销与保荐业务：提供证券承销与保荐服务。
• 财务顾问业务：为客户提供财务顾问服务。