> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 优利德（688628.SH）中报总结 ## 核心内容 优利德在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入同比增长32.02%，达到8.15亿元；归母净利润同比增长42.82%，达到1.40亿元；扣非后归母净利润同比增长48.78%，达到1.39亿元。北美市场拓展是主要业绩增长推动力，毛利率和净利率分别提升2.34pct和1.92pct，主要得益于越南生产基地产能释放带来的成本摊薄。 2026年第二季度，公司营收同比增长37.14%，达到4.20亿元；归母净利润同比增长57.13%，达到0.67亿元；扣非后归母净利润同比增长69.48%，达到0.67亿元。公司产品线持续高端化和完备化，盈利能力稳步提升。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：2026年上半年公司营收和利润均实现大幅增长，北美市场表现突出。 - **毛利率与净利率提升**：毛利率达到44.93%，净利率达到16.97%，同比分别提升2.34pct和1.92pct。 - **产品线优化**：通用仪表、温度与环境测试仪表、测试仪器和专业仪表四大业务板块均实现增长，其中通用仪表和专业仪表毛利率提升显著。 - **海外市场复苏**：海外市场营收占比达57.75%，同比增长51.08%，表现优于国内市场。 - **战略延伸**：公司通过收购信测通信，进一步拓展光通信设备领域，增强在测试测量仪器仪表领域的战略纵深。 - **盈利预测调整**：考虑到2025年海外关税影响，公司适当下调2026年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为2.33亿元、3.12亿元和3.99亿元，对应PE分别为34倍、25倍和20倍，维持“优于大市”评级。 ## 关键信息 ### 财务表现 | 指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-----|-----|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 1,130 | 1,221 | 1,646 | 2,050 | 2,480 | | 营收增长率(%) | 11% | 8% | 35% | 25% | 21% | | 归母净利润(百万元) | 183 | 151 | 233 | 312 | 399 | | 净利润增长率(%) | 14% | -18% | 54% | 34% | 28% | | 毛利率(%) | 45% | 43% | 45% | 46% | 46% | | EBIT Margin(%) | 17% | 12% | 15% | 16% | 17% | | ROE(%) | 14.85% | 11.95% | 17% | 22% | 25% | | P/E | 42.6 | 51.9 | 33.7 | 25.1 | 19.7 | | P/B | 6.3 | 6.2 | 5.8 | 5.4 | 4.9 | | EV/EBITDA | 37.1 | 43.2 | 27.9 | 22.0 | 18.0 | ### 产品线表现 1. **通用仪表**：营收4.73亿元，同比增长36.92%，毛利率46.06%，同比提升5.09pct。 2. **温度与环境测试仪表**：营收1.59亿元，同比增长34.40%，毛利率42.26%，同比下降0.21pct。 3. **测试仪器**：营收1.06亿元，同比增长20.93%，毛利率44.06%，同比下降1.60pct。 4. **专业仪表**：营收0.70亿元，同比增长11.37%，毛利率50.22%，同比提升1.66pct。 ### 市场拓展 - **北美市场**：订单饱满，海外市场营收占比达57.75%，同比增长51.08%。 - **并购拓展**：2026年4月收购信测通信，进一步深化在测试测量仪器仪表领域的布局，拓展应用场景，完善整体解决方案。 ### 风险提示 - 新产品拓展不及预期 - 国产替代不及预期 - 中美贸易摩擦风险 ## 投资建议 公司作为国内电工电子仪表领先企业，海外业务显著复苏，且通过并购有望实现光通信设备领域的快速发展。尽管2025年受海外关税影响业绩下滑，但2026年盈利预测已调整，预计2026-2028年归母净利润分别为2.33亿元、3.12亿元和3.99亿元，对应PE分别为34倍、25倍和20倍，维持“优于大市”评级。