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棉花期货日报总结

1. 核心内容

本报告为2026年1月27日棉花期货日报，由研究员游镇齐撰写。报告聚焦于棉花期货市场及现货市场的动态，分析了影响价格走势的主要因素，并对未来行情进行了展望。

2. 期货市场表现

• 主力合约：CF2605
• 收盘价：14,565元/吨
• 跌幅：0.38%
• 最高价：14,630元/吨
• 最低价：14,540元/吨
• 成交量：245,149手
• 持仓量：786,653手
• 成交额：178.77亿元
• 结算价：14,585元/吨

从图表（图1）来看，棉花主力合约当日呈现震荡走势，价格波动较小，市场交投活跃度维持在较高水平。

3. 现货市场情况

• 基差：1,388元/吨
• 基差率：8.70%
• 对比前日：基差扩大43元/吨，基差率上升0.29个百分点

现货市场维持较强的挺价意愿，新疆主产区供应稳定，轧花厂库存去化顺利，对期货价格形成成本支撑。然而，进口持续补充对价格形成压制，2025年12月中国棉花进口量达18万吨，同比增加4万吨，全年累计进口107万吨。

4. 主要影响因素

4.1 现货价格高位支撑

• 新疆主产区供应稳定，轧花厂库存去化顺利，支撑现货价格。
• 基差持续升水，反映现货对期货的支撑作用。

4.2 进口持续补充

• 中国棉花进口量持续增加，进口成本压制价格。
• 外盘疲软也对国内价格形成压力。

4.3 下游需求疲软

• 中国纱线价格指数C32S维持在21,365元/吨，与前日持平。
• 纺织企业节前备货结束，采购以刚需为主。
• 开机率维持低位，对原料采购无明显增量拉动。

5. 行情展望

• CF2605合约预计在短期内维持区间震荡。
• 基差持续升水表明现货对期货价格有支撑，但高库存、仓单增加以及外盘疲软限制了价格的上行空间。
• 若节后下游补库启动或政策释放收储信号，可能推动基差收敛，价格有望反弹。
• 否则，价格将继续承压整理，维持弱势格局。

6. 风险提示

• 本报告基于公开资料和第三方数据，信息可能存在局限性，不能保证绝对真实、完整和准确。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务建议。
• 交易者应结合自身情况审慎决策，注意市场风险。
• 期市有风险，入市需谨慎。

7. 声明

国金期货有限责任公司已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货研究所制作，未经许可不得修改、复制或发布。