20171031-申万宏源-定增市场周报_汇金股份无人询价_越秀金控融资额调减超八成_13页_1mb

2017年10月23-29日定增市场周报总结

核心内容概述

本报告总结了2017年10月23日至2017年10月29日期间，中国定增市场的发行概况、解禁收益情况、定增进程以及部分项目投向和亮点。整体来看，定增市场表现较为低迷，部分项目因估值分歧或无有效询价而终止，同时部分项目出现倒挂现象，对市场影响较大。

主要观点

• 定增市场发行情况：本周上市公告日在上周的定增项目共10宗，较上周减少7宗。竞价项目4宗，募资总额57.58亿元，环比下降73.24%。
• 解禁收益分析：上周有15宗项目解禁，解禁资金总规模394.87亿元，环比上涨34%。竞价项目解禁正收益占比由40%回落至30%，5宗定价项目解禁收益率均为正，但均值由117.41%骤降至20.26%。
• 本周解禁收益：本周即将解禁的定增项目共11宗，合计解禁资金165.63亿元，环比下降54.63%。其中，竞价项目金科股份解禁规模为45亿元，为本周最高。8宗竞价项目浮动收益率为-13.09%，仅博世科和金科股份为正收益。
• 定增进程：上周新增预案18宗，其中竞价项目9宗；证监会批准8宗，发审委通过7宗，环比减少6宗。已过会和已获批的正常待审项目281宗，其中62宗出现倒挂，占比22.06%，平均倒挂率微降至11.57%。
• 项目终止情况：上周共有7公司、9宗项目停止实施相关预案，其中和科达、东方网力因估值、交易对价、业绩承诺等分歧终止重组，汇金股份因无有效询价终止项目。

关键信息

定增市场发行概况

• 上周共10宗定增项目上市公告，较前周减少7宗。
• 竞价项目4宗，募资总额57.58亿元，环比下降73.24%。
• 折价率均值为14.83%，环比上升26.31%。
• 三宗以预案公告日为定价基准日，其中塔牌集团折价率最高（25.17%），威创股份最低（7.98%）。
• 新国都因未募足仅3名投资者报价，折价率12.40%。

解禁收益分析

• 上周解禁项目共15宗，其中竞价项目10宗，解禁资金规模394.87亿元，环比上升34%。
• 竞价项目解禁收益率均值为-1.34%，最高为立讯精密（78.66%），最低为高升控股（-31.19%）。
• 本周即将解禁项目共11宗，合计解禁资金165.63亿元，环比下降54.63%。
• 8宗竞价项目浮动收益率为-13.09%，其中金信诺、芭田股份等6个项目出现倒挂，倒挂率分别达到-38.91%、-36.80%等。

定增进程概览

• 上周新增预案18宗，证监会批准8宗，发审委通过7宗。
• 已过会和已获批的待审项目共281宗，62宗出现倒挂，占比22.06%，平均倒挂率微降至11.57%。
• 5宗项目因2016年度利润分配方案调整，发行价调减、增发股数调增。
• 越秀金控因取消补充广州证券资本金项目，募集配套资金调低81.41%至5.28亿元。
• 7公司、9宗项目停止实施，主要因估值分歧或无有效询价。

部分定增项目投向及亮点

• 利亚德：拟募资12.20亿元，主要用于收购NaturalPoint,Inc.100%股权及购买相关不动产项目，同时用于补流。公司三季度业绩高增长，新签订单充足，经营性现金流改善。
• 国电南瑞：拟募资约61.03亿元，用于将集团下属主要资产注入上市公司，实现“设备供应商+电工电气装备总承包商”的转型。公司内生业绩增长稳健，工业控制业务增长显著，国际市场拓展加速。

行业表现

• 计算机、电子行业：解禁收益较高，分别为25.74%和17.86%。
• 通信、建筑装饰、化工行业：解禁收益较低，分别达到-31.19%、-17.66%等。
• 倒挂率较高的行业：通信、汽车、建筑装饰、化工行业。

风险提示

• 并购整合风险、VR/AR等新业务推进不达预期。
• 电网投资下滑或建设速度放缓、业务整合不达预期。

附录

• 本报告由申万宏源研究团队撰写，包含彭文玉、林瑾等证券分析师的分析。
• 本报告资料来源为Wind资讯和申万宏源研究。
• 投资者应独立判断，自行承担投资风险。