基金月度投资图鉴3月期：市场热度登顶，高科技含量基金何去何从-20200310-华宝证券-40页_2mb

市场热度与高科技含量基金分析总结

核心内容概览

2020年2月，基金市场呈现出显著的热度，主动管理基金的科技含量提升，科技类ETF资金净流入达363亿元，显示出投资者对科技板块的高度关注。同时，基金发行情况火热，投资者情绪高涨，全年基金募集金额创下新高。市场情绪及投资者行为分析表明，市场偏好成长型资产，尤其是科技、通信、计算机等行业表现突出。此外，再融资新政的落地为基金公司的定增业务带来新的机遇，但同时也对基金公司的实力提出了更高要求。

主要观点

• 市场表现：2020年2月，A股市场表现强劲，创业板指涨幅最高，达到7.46%。黄金、中证500、长期纯债指数等资产也呈现正收益，而原油价格大幅下跌，显示市场对大宗商品的担忧。
• 基金表现：小盘风格基金表现优于大盘风格基金，2月收益中位数为5.92%，2020年以来收益中位数为14.42%。行业主题基金中，新能源、环保及医药主题基金超额收益较高。绝对收益类产品中，新浮动管理费基金表现不俗，最大回撤控制得当。
• 科技板块：主动管理基金重仓科技股，占比达25.85%，科技股整体PE处于历史较高水平，显示估值压力。高集中度个股如亿联网络、视源股份等涨幅显著，但需警惕流动性风险。
• 定增业务：再融资新政为基金公司定增业务带来新机会，过去五年中，参与定增的基金公司数量和获配金额均显示出头部机构的主导地位。但定增收益受基金公司实力影响较大，仅有30%的基金公司取得正收益。
• 投资者行为：2月成立基金超过950亿元，创15年新高，显示投资者对权益类基金的热情。黄金ETF、科技类ETF等产品资金流入显著，显示出市场对成长型资产的偏好。

关键信息

基础市场表现

• 2月资产收益：创业板指（7.46%）>黄金（5.18%）>中证500（1.37%）>长期纯债指数（0.98%）>恒生国企指数（0.60%）。
• 行业涨跌幅：通信（+11.08%）、计算机（+10.61%）、农林牧渔（+8.25%）涨幅较大，而采掘（-6.97%）跌幅明显。
• QDII表现：美元债基金收益中位数为1.36%，但量化对冲基金整体表现不佳，2月收益为0.00%。

投资视角下基金表现

• 小盘基金优势：2月小盘类基金收益中位数达5.92%，2020年以来收益中位数为14.42%。
• 行业主题基金：新能源、环保、医药主题基金超额收益较高，其中医药主题基金2月超额收益达3.59%。
• 绝对收益类产品：新浮动管理费基金表现优于传统基金，最大回撤控制良好，国泰研究精选表现最佳。
• 黄金ETF：2月黄金ETP上涨，收益率达5.54%，体现出避险功能。

科技股投资分析

• 科技股配置：主动管理基金重仓科技股市值达2450.35亿元，占基金重仓股总市值的25.85%。
• 高集中度个股：亿联网络、视源股份等个股重仓比例较高，今年以来平均涨幅达28.11%，但需警惕流动性风险。
• 科技板块估值：科技股整体PE为41.60，处于历史较高水平，但基本面持续改善。

再融资政策影响

• 定增业务机会：再融资新政释放流动性，为基金公司定增业务带来新机遇。
• 历史表现：过去五年中，参与定增的基金公司达82家，获配金额达5353.13亿元，但仅有30%的基金公司取得正收益。

市场情绪与投资者行为

• 基金募集：2月成立基金1498.6亿元，其中股票型及混合型基金占比达79.85%，显示出市场对权益类产品的偏好。
• ETF资金流入：科技类ETF资金净流入363.39亿元，份额增加249.86亿份，显示出投资者对科技板块的信心。

结论

2020年2月，基金市场整体表现积极，科技类资产受到高度关注，尤其是ETF产品。小盘风格基金和行业主题基金表现优异，而量化对冲基金则整体表现不佳。科技股配置比例提升，但高集中度个股需警惕流动性风险。再融资新政为基金公司定增业务带来新机会，但选择合适的管理人至关重要。投资者情绪高涨，基金募集金额创新高，显示出市场对权益类产品的强烈偏好。