20230417-国联证券-洲明科技-300232.SZ-LED显示行业复苏_一季度盈利显著改善_3页_403kb

洲明科技（300232）投资分析报告总结

核心业务与业绩表现

• 公司2022年报：营收同比下降2%至708亿，净利同比下滑65%至64亿，因大额减值损失（394亿）。
• LED显示业务占主导（营收占比91%，毛利率27.53%），海外市场贡献增长。
• 智能照明与文创灯光业务下滑明显，商誉减值等拖累全年业绩。
• 一季度业绩显著改善：营收同比增长5%至163亿，归母净利润增86%至14.5亿，扣非净利润增长121%。

一季度业绩超预期亮点

• 净利润大幅改善主要来自：毛利率显著提升（32.1%，环比增6.9个百分点）及投资收益增加。
• 海外业务增长强劲，推动了高毛利率订单交付。

未来展望与投资建议

• 上调2023-2025年收入预测至85亿、105亿、130亿，净利润预测亦上调（65亿、78亿、93亿），预期 EPS 0.59元、0.71元、0.85元。
• 维持“买入”评级，目标价1180元，给予2023年20倍PE评级。

关键风险提示

• 国内经济复苏不及预期、国内业务恢复进度滞后等为管理层面临的重要风险。

注：数据如需进一步验证应以公司公告及机构正式研究报告为准。