20220528-光大证券-金属新材料高频数据周报_碳酸锂冶炼毛利率近六周累计降30Pct_硫酸钴周产量创近2年最低_26页_1mb

有色行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年5月23日至2022年5月29日期间，金属新材料、新能源车新材料、光伏新材料、核电新材料、消费电子新材料及其他材料的市场动态。报告从价格、产量、毛利率、库存等角度出发，对各材料的行业景气度进行了评估，并对相关投资标的给出了建议。

主要观点与关键信息

1. 军工新材料

• 电解钴：价格环比下降7.2%，毛利环比亏损收窄，毛利率仍为负值，但跌幅收窄。库存增加，产量下降，显示需求疲软。
• 铼：价格环比下降6.7%，毛利环比下降，库存保持稳定。
• 碳纤维：价格和毛利均处于20年以来较高水平，毛利率提升，显示行业景气度较好。
• 钛：0级与4级海绵钛价差保持稳定，反映军工与民用需求差异。
• 铍：价格与产量均保持稳定，显示需求稳定。

2. 新能源车新材料

• 碳酸锂：冶炼毛利率近六周累计下滑30个百分点，产量上升，但开工率下降，显示行业盈利能力减弱。
• 硫酸钴：价格大幅下降11.73%，产量创近两年新低，显示供需双弱。
• 正极材料：磷酸铁锂价格和毛利环比小幅上升，市占率提升；523型和811型正极材料价差反映高镍三元材料景气度。
• 负极材料：人工石墨和天然石墨价格保持稳定，显示需求平稳。
• 电解液和隔膜：六氟磷酸锂价格下降，毛利下滑；隔膜产量上升，显示行业需求稳定。
• 铜箔和铝塑膜：价格稳定，显示行业需求平稳。

3. 光伏新材料

• 多晶硅：价格小幅上涨，产量和开工率处于较高水平，显示行业景气度提升。
• 光伏玻璃：价格和毛利处于较高水平，显示行业需求稳定。
• 等静压石墨：价格稳定，显示需求平稳。
• 金刚线和EVA：价格稳定，显示行业需求平稳。

4. 核电新材料

• 锆英砂、氧氯化锆、硅酸锆、海绵锆、氧化铪：价格与上周持平，显示行业需求稳定。

5. 消费电子新材料

• 高纯镓：价格创历史新高，显示行业景气度提升。
• 四氧化三钴：价格下降，毛利下滑，显示需求疲软。
• 碳化硅：价格稳定，显示行业需求平稳。
• 钴酸锂：价格下降，毛利小幅上升，显示行业景气度有所改善。

6. 其他材料

• 铂、铑、铱：铂价格稳定，铑和铱价格小幅回落，显示行业需求疲软。

建议关注的标的

• 锂资源企业：建议关注天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业、科达制造、盐湖股份、西藏矿业，因其锂精矿价格高，具备较高的毛利率和市场弹性。
• 碳纤维：建议关注相关企业，因价格和毛利处于较高水平。
• 高纯镓：建议关注相关企业，因其价格创历史新高，显示行业景气度提升。

风险提示

• 估值过高风险：部分企业估值较高，存在回调风险。
• 技术路径变化风险：新能源车和消费电子行业技术路径可能发生变化，影响材料需求。
• 企业经营风险：企业经营激进、战略偏差、治理失败等风险。
• 宏观政策风险：政策调整可能对行业产生影响。
• 流动性风险：市场流动性变化可能影响企业运营。

数据概览

行业对比

• 军工与新能源车：军工相对制造业转弱，但相对于新能源车表现转强。
• 新能源车与消费电子：新能源车材料需求疲软，消费电子需求相对稳定。
• 光伏与建筑：光伏材料价格保持稳定，显示行业景气度较好。
• 核电与陶瓷：核电材料价格保持稳定，显示行业需求平稳。

价格与库存变化

• 电解钴库存：增加10吨，显示需求疲软。
• 碳酸锂库存：减少0.22%，显示需求稳定。
• 硫酸钴库存：减少20金属吨，显示需求疲软。
• 光伏玻璃库存：减少5.4%，显示需求稳定。
• 四氧化三钴库存：增加7.4%，显示需求稳定。

市场弹性测算

总结

整体来看，军工新材料价格回落，但部分材料如碳纤维表现较好；新能源车新材料需求疲软，碳酸锂和硫酸钴毛利率下滑；光伏新材料价格稳定，显示行业景气度较高；消费电子新材料中高纯镓价格创新高，显示行业需求提升；其他材料如铂、铑、铱价格小幅回落，显示行业需求疲软。建议关注锂资源自给率高的企业及碳纤维、高纯镓等需求稳定的材料，同时注意估值过高和技术路径变化等风险。