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报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档为一份投资研究报告，涵盖了多个行业和公司的分析，以及宏观、策略、债券、商品市场等领域的市场动态与展望。报告内容主要包括对宝立食品、贵州茅台、利尔化学、中国联通、亚信科技、中国铁塔、阿里巴巴-SW、华熙生物等公司的投资价值分析，同时对A股和港股市场、原油价格走势、海外政治风险、大类资产表现、地产政策、外汇与利率市场等进行了综合研判。

主要观点与关键信息

一、食品饮料行业

宝立食品：作为复调行业龙头，公司依托国内最大餐饮集团的背书，B端业务稳固；同时通过空刻意面拓展C端市场，形成第二增长曲线。预计2022-2024年EPS分别为0.49/0.68/0.88元，当前PE分别为63x/45x/35x，首次覆盖给予“增持”评级。
贵州茅台：2022年上半年营收增长17%，净利润增长21%；Q2营收和净利润分别增长16%和17%。预测2022-2024年EPS为49.2/57.3/65.8元，当前PE为39/33/29倍，维持“买入”评级。

二、宏观与策略分析

原油市场：自6月下旬以来，原油价格进入缓慢回落通道，震荡中枢从100美元/桶降至90美元/桶，主要因供给增量有限、需求恢复放缓。
海外政治风险：短期可能引发市场下跌，但事件落地后影响不大。长期来看，对股市的影响取决于国内经济基本面。同时，海外政治风险可能导致北上资金短期流出，短期利好国产替代与内需消费，利空顺周期行业。
港股通调整：预计9月纳入名单包括中国华融、海昌海洋公园、渤海银行等公司，贝壳-W预计于12月12日纳入。
A股市场表现：本周各宽基指数涨跌互现，科创50涨幅最大；行业方面，电子、计算机涨幅居前，家用电器、房地产跌幅居前。
大类资产表现：WTI原油现货价格跌幅居前，黄金、燃油、铜等商品价格小幅上涨或下跌，美元指数和黄金上涨，布伦特原油下跌。

三、债券市场

地产行业债券研究：当前地产行业债务危机难以通过市场自发调节解决，需因城施策用好政策工具箱，推动行业良性发展。报告从调控、需求、供给、融资四方面分析了地产政策工具箱。

四、行业研究

汽车行业：7月产销创历史新高，增换购需求成为新能源汽车消费增长的主要动力。预计2H22政策红利驱动乘用车市场走强，推荐特斯拉、比亚迪、吉利、长安等整车企业，以及福耀玻璃、伯特利等零部件企业。
基础化工：利尔化学受益于草铵膦等产品价格上涨，2022年H1业绩亮眼，上调盈利预测至2022-2024年归母净利润17.21/19.29/21.01亿元，维持“增持”评级。
通信行业：中国联通上半年收入增长8%，净利润增长19%，产业互联网业务贡献主要新增收入。预计2022-2024年净利润为75/89/104亿元，对应PE分别为14X/12X/10X，维持“买入”评级。
海外TMT行业：亚信科技2H22疫情缓解后项目交付效率提升，利润承压趋势有望缓解，维持“买入”评级；中国铁塔在“一体两翼”战略下营收稳定增长，未来估值提升机会来自股息率提升与宏站业务议价能力增强，维持“增持”评级。
零售行业：阿里巴巴-SW 2023财年一季报收入略超预期，净利润同比下滑，但长期增长预期良好，维持“增持”评级。

五、评级体系说明

评级定义：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
- 无评级：因信息不全或不确定性事件无法给出明确评级
基准指数：A股主板为沪深300，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，港股为恒生指数。

估值方法的局限性说明

报告所基于的分析假设可能影响结果，估值方法和模型存在局限性，不保证证券在该价格交易。

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