20260109-德邦证券-策略点评_上证指数突破4100点_4页_633kb

策略点评总结

核心内容概述

2026年1月9日，A股市场放量上涨，上证指数实现16连阳并突破4100点，创近10年新高。市场成交量突破3万亿元，显示资金活跃度较高。与此同时，国债期货市场全线下跌，商品市场则呈现涨跌参半的格局，其中贵金属涨幅居前，而多晶硅价格持续下挫。整体来看，市场处于政策与产业共振阶段，科技成长与资源周期双主线逻辑强化，但需警惕高位题材获利回吐风险。

主要观点

1. 股票市场分析

• 上证指数表现：1月9日，上证指数收涨0.92%，报4120.43点，创近10年新高，市场成交量达3.1万亿元，创近4个月新高。
• 板块表现：商业航天、AI应用、小金属等题材板块表现强势，其中商业航天题材持续活跃，银河电子5连板。小金属板块因供给受限及前期金银价格上涨而表现突出。
• 市场结构：银行、保险等大权重板块表现相对滞后，与市场情绪错配，为后续指数上行提供潜在空间。
• 宏观数据：CPI同比上涨0.8%，涨幅扩大，PPI数据也超预期，显示经济温和复苏。
• 市场展望：在政策托底与产业升级的双重支撑下，市场慢牛格局有望延续。但短期涨幅显著，需警惕高位题材回调风险。

2. 债券市场分析

• 国债期货走势：1月9日，国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.07%，10年期主力合约跌0.02%。
• 央行操作：央行开展340亿元7天期逆回购操作，净投放340亿元，资金面有所宽松。
• Shibor利率：隔夜品种上行0.2BP，7天期下行0.1BP，显示短期资金面波动。
• 市场展望：短期国债期货或受股债跷跷板效应及宏观数据影响而调整，中长期若降息降准落地，长端利率有望下行。

3. 商品市场分析

• 整体走势：商品市场涨跌参半，贵金属板块涨幅居前，多晶硅、沪镍、硅铁等品种下跌。
• 贵金属表现：钯金上涨6.01%，金银价格逐步修复，显示贵金属重拾货币属性。
• 多晶硅下跌：多晶硅主力合约2605收报51300元/吨，跌8.11%。供应仍显宽松，预计1月继续累库，硅料收储政策可能带来垄断风险。

关键信息

近期热门品种及逻辑

风险提示

• 国际地缘政治变化
• 反内卷进展不及预期
• 国际大宗品价格波动

分析师与研究助理简介

• 程强：德邦证券研究所所长、首席经济学家，博士，CFA，CPA。
• 翟堃：能源开采&有色金属行业首席分析师，8年证券研究经验，擅长从库存周期角度分析市场，产业与政府资源丰富。
• 高嘉麒：研究助理，协助分析师完成相关研究工作。

投资评级说明

法律声明

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