20260110-诚通证券-宏观与大类资产周报_物价温和改善_上证指数突破4100点_21页_2mb

2026年1月5日—1月10日宏观与大类资产周报总结

核心内容

1. 大类资产表现

• 股市强势上涨：上证综指、沪深300、创业板指分别上涨3.8%、2.8%、3.9%。市场整体强势上涨，主要宽基指数普遍上涨。
• 债市小幅走弱：债券市场整体下跌0.2%，国债收益率分化，1年期国债收益率下降6.5bp，5年、10年期国债收益率分别上升2.5bp、3.6bp。
• 港股与美股：港股恒生指数下跌0.4%，美股三大股指普遍上涨，道琼斯指数、纳斯达克指数、标普500指数分别上涨2.3%、1.9%、1.6%。
• 流动性支撑市场：两融余额为2.63万亿元，较前周小幅上升；日均成交金额达2.83万亿元，流动性仍是市场走势的最大支撑。

2. A股配置策略

• 主线行业：商业航天、有色金属仍是主要配置方向。
• 其他关注领域：受益于国内自主可控政策的半导体设备与材料、海外电力设备出海品种（如变压器龙头Q1大单落地）、反内卷化工品种（如有机硅、MDI、炼化等）。
• 海外科技映射品种：光模块、谷歌链、存储模组等有望继续轮动。
• AI应用：短期催化为主，持续性有待观察。
• 成长风格：市场成交额持续放量，成长风格表现强劲，小市值和主题机会仍具吸引力。

3. 宏观经济及政策动态

• 国内经济数据：2025年12月CPI同比增长0.8%，同比增速连续4个月上升；核心CPI同比增速1.2%，连续2个月持平。PPI同比降幅收窄至1.9%。
• 美国经济数据：新增非农就业5万人，失业率降至4.4%，薪资同比增速3.8%，显示美国劳动力市场仍稳健。
• 政策动向：央行部署2026年货币政策工具，保持流动性充裕；工信部等八部门发布《“人工智能+制造”专项行动实施意见》；商务部等九部门联合印发绿色消费政策。

4. 行业中观监测

• 生产端：钢铁、化工产业链开工率上升，汽车产业链开工率下降。
• 需求端：新房销售下降，二手房销售上升；水泥发运率下降，集装箱吞吐量上升。
• 物价变化：黑色系、有色金属、贵金属、原油价格上涨；蔬菜价格下跌，猪肉价格回升。

5. 资金面跟踪

• 央行操作：上周净回笼16550亿元，DR007上行。
• 股票资金：主要股东资金合计减持142.2亿元，全A换手率上升至1.59%。
• IPO与定增：1月IPO募集15.6亿元，定增募集28.3亿元。

主要观点

• 市场走势：A股市场整体强势上涨，主要受流动性支撑，成交额持续放量。
• 经济修复：国内CPI、PPI数据继续修复，显示经济景气度有所回升。
• 政策影响：绿色消费政策、AI产业政策及货币政策调整对市场产生积极影响。
• 行业轮动：商业航天、有色金属为当前主线，AI、半导体、化工等细分领域也有机会。
• 海外影响：美国经济数据改善，美联储降息预期回落，对海外科技股和大宗商品影响有限。

关键信息

• 商业航天：板块连续数周领涨，蓝箭航天与中国星网、垣信卫星签署发射合同，市场关注度高。
• 有色金属：基本金属、贵金属期货价格轮动上涨，稀土因政策催化再度受到关注。
• AI应用：短期炒作以工业软件为主，持续性需观察政策和实际应用进展。
• 绿色消费：商务部等九部门联合印发绿色消费政策，推动行业转型与增长。
• 出口退税调整：光伏、电池产品出口退税政策调整，对行业短期有利，中长期需关注竞争格局。
• 流动性变化：两融余额和私募基金仓位持续回升，市场资金面较为宽松。
• 风险提示：增量政策或低于预期、房地产市场需提振、中美关税谈判结果不确定、美联储降息节奏不明确。

财经日历

• 国内：重点关注12月金融数据、四季度经济运行数据。
• 海外：关注美国12月通胀数据、1月ISM制造业PMI、就业数据等。

总结

本周A股市场强势上涨，主要宽基指数普遍走高，市场流动性强劲，是当前市场的主要支撑因素。商业航天和有色金属成为主要配置方向，AI应用、半导体材料、化工品种等也有表现机会。国内CPI、PPI数据温和修复，显示经济景气度有所回升，但房地产市场仍需进一步提振。美国经济数据改善，失业率回落，薪资增长，美联储降息预期下降，对海外科技股和大宗商品影响有限。未来需关注政策走向、市场流动性变化及海外经济数据。