20251228-东证期货-工业硅_多晶硅周度报告_有机硅减产加剧_硅片电池涨价_15页_3mb

有机硅减产加剧，硅片电池涨价总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月28日工业硅、多晶硅、有机硅、硅片及电池片等光伏产业链环节的价格走势、库存变化及市场预期。整体来看，受减产、成本上涨及需求变化影响，产业链各环节价格出现不同程度的波动，部分环节呈现上涨趋势，而另一些则维持震荡或下跌状态。报告还提供了投资建议与风险提示，以帮助投资者把握市场动态。

主要观点

工业硅

• 价格走势：本周工业硅期货主力合约震荡上行，Si2605合约收盘价上涨190元/吨至8880元/吨。
• 库存情况：SMM工业硅社会库存环比增加0.2万吨，样本工厂库存环比增加0.31万吨，预计12月为紧平衡状态，若减产不持续，明年一季度仍可能累库。
• 市场动态：部分大厂开始套保出货，下游采购积极性不高，关注多晶硅环节是否减产以进一步影响需求。
• 投资策略：市场情绪火热带动盘面上行，但基本面尚未逆转累库趋势，建议关注反弹后的逢高沽空机会。

多晶硅

• 价格走势：多晶硅期货主力合约震荡下跌，PS2605合约收盘价下跌1290元/吨至58955元/吨。
• 现货报价：主流厂家致密料1月现货报价上涨至65-67元/千克，颗粒料上涨至63元/千克。
• 库存情况：截至12月25日，多晶硅企业工厂库存30.3万吨，环比增加1万吨。
• 排产预期：1月排产尚未明确，但出货规模预计大幅下降至6-8万吨，多晶硅将继续通过销量配额缓解供应压力。
• 市场预期：1-2月需求淡季可能导致“有价无市”，但无法证伪旺季预期，建议关注逢低做多机会。

有机硅

• 价格走势：有机硅价格持稳，部分企业降负生产，库存下降。
• 开工率：企业总体开工率68.33%，周产量4.52万吨，环比下降3.42%。
• 库存变化：有机硅库存4.40万吨，环比下降2%，预计节前补库需求可能带动价格稳中有升。

硅片

• 价格走势：本周硅片价格明显走强，M10/G12R/G12型号硅片价格分别上涨至1.25/1.35/1.55元/片。
• 库存情况：截至12月25日，硅片厂库存21.7GW，环比增加0.19GW。
• 市场动态：硅片企业由被动去库转向主动控量、惜售涨价，部分头部企业统一上调报价。
• 风险提示：若硅料价格传导失败，可能导致硅片企业亏损，关注下游电池、组件是否能顺价。

电池片

• 价格走势：本周电池片价格快速上涨，M10/G12R/G12型号电池片价格全面上涨至0.34元/瓦。
• 库存情况：截至12月22日，中国光伏电池外销厂库存10.06GW，环比增加0.62GW。
• 市场动态：一线电池片厂家挺价，报价普遍在0.36元/瓦以上，但组件跟涨不及预期。
• 风险提示：成本上涨与需求疲软双重压力下，电池片企业生产压力加大，1月开工率可能进一步下降。

组件

• 价格走势：本周组件价格基本持稳，集中式与分布式组件价格分别落在0.64-0.70元/瓦和0.66-0.71元/瓦。
• 市场动态：受电池片价格上涨影响，组件企业陆续上调报价2-4分/瓦，但下游一体化企业能否顺价仍存疑。
• 库存情况：截至12月15日，组件成品库存31.7GW，环比增加0.5GW。
• 排产预期：预计1月境内排产跌至30GW以下，春节假期或提前至1月中下旬。

关键信息

投资建议

• 工业硅：建议关注反弹后的逢高沽空机会，因减产规模不足以逆转累库趋势。
• 多晶硅：建议逢低做多，因现货价格或难跌，且无法证伪旺季预期。
• 交易规则调整：多晶硅期货合约交易指令最小开仓数量由5手调整为10手，交易手续费标准调整为万分之五，单日开仓量限制为50手。
• 风险提示：需关注供给变化与政策超预期带来的影响。

高频数据跟踪

• 工业硅：全国周度产量略有波动，新疆、云南、四川等地产量数据有所变化，社会库存与样本工厂库存均小幅上升。
• 有机硅：DMC现货价格稳定，周度利润与库存均有所下降。
• 多晶硅：现货价格上涨，库存增加，周度产量与毛利润变化明显。
• 硅片：价格明显上涨，库存增加，产量与利润变化反映市场供需调整。
• 电池片：价格快速上涨，库存增加，产量与利润反映行业成本压力。
• 组件：价格持稳，库存增加，产量下降，反映终端需求疲软。

风险提示

• 供给变化：若有机硅或硅料减产幅度超预期，可能进一步影响下游需求。
• 政策变化：政策调整可能对市场供需格局产生重大影响，需密切关注。

机构信息

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，是东方证券全资子公司，提供商品期货、金融期货、期货咨询等服务，具有多个交易所会员资格。
• 联系人：孙伟东（有色金属首席分析师），肖嘉颖（分析师）。
• 联系方式：电话 8621-63325888，邮箱 weidong.sun@orientfutures.com / jiaying.xiao@orientfutures.com。