20260107-宁证期货-2026钢材年度报告_钢材供需双弱_价格继续震荡筑底_15页_1mb

2026钢材年度报告总结

核心内容概述

2026年钢材市场预计将呈现“供需双弱、价格震荡筑底”的态势。国内政策将更加注重“逆周期”与“跨周期”调节的平衡，重点向扩大内需和培育新质生产力倾斜，形成“财政为主、货币为辅”的政策格局。制造业需求相对稳定，但增速高位回落；建筑业需求持续下滑，但降幅可能收敛；出口维持高位但增速放缓，整体需求预计基本持平。供给端产能周期见顶，但“反内卷”政策仍需进一步推进，推动供给结构优化，缓解总量过剩矛盾，钢厂综合利润有望持续改善，但整体仍处于微利状态。

主要观点

• 政策导向：2026年经济政策强调稳增长与扩内需，财政政策为主，货币政策为辅，重点支持科技创新与绿色领域。
• 需求结构：制造业需求相对稳定，板材需求强于长材，房地产仍是主要拖累项，预计用钢需求同比下降8%-10%。
• 出口趋势：出口维持高位，但增速预计放缓，主要受贸易摩擦和海外供应恢复影响。
• 供给调整：钢厂产能投放周期见顶，高炉产能净增，转炉产能净减，电炉产能净增，整体供给结构优化。
• 价格展望：钢价延续震荡筑底走势，螺纹钢主运行区间2700-3350元/吨，热卷主运行区间2850-3500元/吨。

关键信息

2025年钢材走势回顾

• 钢价全年宽幅震荡，重心下移。
• 初期受政策预期支撑，但地产与基建需求疲软，叠加出口扰动，钢价下行。
• 中后期受“反内卷”政策推动，钢价出现系统性反弹，但终端承接能力有限，价格回落。
• 11月PMI显示制造业景气度放缓，但生产指数回升，新订单指数小幅增长。

内需疲弱，板强长弱

• 房地产：持续负增长，但降幅有望收窄，仍是用钢需求的拖累项。
• 基建：投资增速回落，但政策托底作用增强，预计全年增速5%左右。
• 制造业：整体表现优于建筑业，新能源汽车、工程机械、船舶制造等支撑用钢需求。
• 出口：出口量维持高位，但增速放缓，主要受贸易摩擦影响，非洲、拉美、西亚成为新增长点。

供给结构持续优化

• 原料供给宽松，铁矿石均价下行，焦煤价格低位震荡。
• 钢厂利润有所改善，但整体仍处于微利状态。
• “反内卷”政策进入执行阶段，重点在于减少低效产能，促进结构优化。

风险提示

1. 宏观政策刺激力度：若政策对需求的刺激不足，可能加剧钢价下行压力。
2. 粗钢压减政策变化：政策调整可能对供给端产生较大影响。
3. 碳排放进度变动：碳排放控制措施的推进将影响钢厂成本与生产节奏。
4. 国际贸易环境变化：贸易摩擦加剧可能对出口造成冲击，影响供需平衡。

图表目录摘要

• 图1：螺纹、热卷主力2025年走势图
• 图2：中国GDP增速与消费贡献率
• 图3：预期财政赤字率
• 图4：新增专项债发行额
• 图5：社融走势图
• 图6：M1和M2增速
• 图7：螺纹钢表观需求
• 图8：热卷表观需求
• 图9：地产投资延续负增长
• 图10：地产新开工、施工面积累计同比
• 图11：商品房销售面积合计同比
• 图12：库存有待去化
• 图13：基建投资增速回落
• 图14：政府部门杠杆率上升
• 图15：制造业PMI
• 图16：PPI有望边际回升
• 图17：汽车产量增速
• 图18：挖掘机产量增速
• 图19：造船业保持领先
• 图20：家电产量增速
• 图21：钢材月度出口量
• 图22：钢材出口分地区
• 图23：连铁主力价格走势图
• 图24：铁矿全球发货量
• 图25：钢厂高炉开工率
• 图26：钢厂日均铁水产量
• 图27：焦煤主力价格走势图
• 图28：焦煤持仓量走势图
• 图29：钢厂资本支出有见顶迹象
• 图30：螺卷产能利用率分化
• 图31：2025-2026年新增产能统计
• 图32：2025-2026年新增产线统计
• 图33：螺纹钢高炉利润
• 图34：钢企盈利率

总结

2026年钢材市场将面临供需双弱的格局，价格预计延续震荡筑底走势。政策层面将更加注重结构性支持与精准调控，制造业与板材需求将对市场形成支撑，而房地产与基建仍是主要拖累因素。供给端“反内卷”政策继续推进，但产能周期见顶，钢厂利润仍处于微利状态。出口虽维持高位，但增速将放缓，贸易摩擦与海外供应恢复将带来一定压力。整体来看，钢价将维持低位震荡，行业需进一步优化结构，以应对持续的供需矛盾。