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黑色金属研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货黑色金属研究团队撰写，主要分析了1月6日黑色金属期货市场的行情走势、后市展望、行业要闻及数据概览。报告从技术面、基本面及市场消息面等多个维度对钢材、热卷等主要品种进行了综合研判。

主要观点

1. 行情回顾与后市展望

• 1月6日行情：

  • 螺纹钢（RB2605）和热卷（HC2605）期货主力合约探低回升，午后有所反弹。
  • 螺纹钢2605合约日线KDJ指标继续下降，J值明显钝化；热卷2605合约日线KDJ指标走势分化，J值调头回升，K值、D值继续下降。
  • 螺纹钢2605合约日线MACD红柱连续3个交易日收窄，近于死叉；热卷2605合约日线MACD指标前一日死叉后绿柱小幅放大。

• 后市展望：

  • 消息面因素或导致近期钢材价格不强，但仍具恢复弹性。
  • 基本面上，五大材产量止降转升，需求小幅回升，社会库存持续去化，再创去年1月下旬以来新低。
  • 成本端，铁矿石价格冲高后回落，焦炭提降落地，钢材成本仍相对坚挺。
  • 综合来看，预计后市或整体上先弱后强，持续看空的思路并不可取。

2. 行业要闻

• 桂冠电力：

  • 2025年12月累计完成发电量461.42亿千瓦时，同比增长26.68%。
  • 水电、新能源（光伏）发电量同比增长，火电、风电同比下降。

• 永泰能源：

  • 公告显示，旗下“煤下铝”矿产资源储量评审备案获山西省自然资源厅通过，覆盖面积达53.57%。

• 长源电力：

  • 2025年12月完成发电量23.80亿千瓦时，同比降低40.54%，其中火电发电量同比降低43.39%。

• 能源政策：

  • 河南省政府推进能源基础设施建设，包括煤电、抽水蓄能、输气管道、乙烯项目及风电、光伏等可再生能源项目。

• 煤炭出口数据：

  • 甘其毛都口岸：2025年12月累计完成进出口货运量4305.85万吨，其中进口煤炭4082.21万吨。
  • 俄罗斯：2025年12月海运煤出口量1235.57万吨，环比降17.57%，同比增9.19%。
  • 印尼：2025年11月煤炭出口量4936.32万吨，同比下降2.38%，环比增长3.22%，创年内新高；向中国出口煤炭2537万吨，占比51.4%。
  • 印尼焦炭：2025年11月焦炭出口量60.46万吨，同比下降23.41%，环比增长6.52%。
  • 澳大利亚：2025年12月煤炭出口量3460.24万吨，环比增长15.39%，同比增长1.96%。

• 印度反垄断调查：

  • 发现塔塔钢铁、JSW钢铁等25家公司存在钢铁价格勾结行为。

3. 数据概览

• 图1-图12：
  • 包括螺纹钢现货价格、热卷现货价格、五大品种周产量、钢厂库存、社会库存、高炉与电炉开工率、铁水产量、表观消费量及现货与期货合约基差等关键数据，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部。

关键信息

• 黑色金属期货走势：

  • 螺纹钢、热卷期货主力合约价格多数回落，但市场出现反弹迹象。
  • 技术指标显示螺纹钢处于弱势，热卷则有所企稳。

• 基本面分析：

  • 五大材产量止降转升，需求回升，库存持续去化。
  • 成本端铁矿石价格冲高回落，焦炭提降，钢材成本相对稳定。

• 市场情绪与资金动向：

  • 黑色系商品在贵金属和有色金属上涨背景下表现相对较弱，但聪明资金开始布局中长线头寸。
  • 市场存在再通胀循环逻辑，黑色系商品价格有望在回调后出现反弹。

• 行业动态：

  • 多家电力企业发布发电量数据，新能源发电量增长显著。
  • 多地推进能源基础设施建设，包括煤电、抽水蓄能、输气管道、乙烯项目及风电、光伏等。
  • 国际煤炭出口数据波动，印度反垄断调查影响市场秩序。

总结

黑色金属市场在1月6日整体表现偏弱，但存在反弹迹象。技术面显示螺纹钢处于弱势，热卷则有所企稳。基本面方面，产量和需求小幅回升，社会库存持续去化，成本端相对稳定。消息面上，地缘政治及监管因素对市场情绪有一定影响，但黑色系商品价格仍具恢复弹性。预计后市将呈现“先弱后强”的走势，建议投资者关注基本面改善和资金布局动向。