20150108-三星证券-Samsung_Earnings_Monitor_4Q_preview_19页_570kb

报告摘要

量化分析报告总结

核心内容概述

本报告由Samsung Securities发布，主要分析了2015年及2016年Samsung Universe和MSCI Korea的盈利预测与估值情况。报告指出，尽管市场对2015年盈利增长有所期待，但分析师认为实际结果可能低于预期。同时，报告提供了多个行业和公司的详细财务预测数据，并分析了不同估值指标的变化趋势。

主要观点

盈利预测：分析师对Samsung Universe 2015年经营利润和净利润分别预测增长20%和30%，而市场共识则为经营利润增长19%和净利润增长25%。
4Q14盈利预期：市场共识预计MSCI Korea在2014年第四季度的经营利润和净利润分别为KRW27t和KRW20t，但分析师认为实际结果可能不及预期。
历史表现：在2015年第四季度，几乎所有公司都会出现盈利不及预期的情况，且盈利通常会出现季度间大幅下降，这与当前市场共识的预测相悖。
行业影响：分析师指出，尽管出口企业可能受益于韩元汇率稳定，但韩元升值可能导致其净利润受损。此外，油价下跌对长期消费和收入有利，但对石油炼制和化工企业产生短期负面影响。
估值分析：截至2015年1月7日，Samsung Universe的前向市盈率和市净率分别为9.8倍和1倍，而Kospi指数已跌破1,900点。

关键信息

Samsung Universe盈利预测

2015E：
- 经营利润：KRW113.5t（相比9月预测增长0.6%）
- 净利润：KRW96.2t（相比9月预测下降0.1%）
2016E：
- 经营利润：KRW122.8t（相比2015年预测增长0.8%）
- 净利润：KRW97.5t（相比2015年预测下降1.1%）

MSCI Korea盈利预测

2015E：
- 经营利润：KRW116.9t（相比9月预测下降3.0%）
- 净利润：KRW96.0t（相比9月预测下降0.5%）
2016E：
- 经营利润：KRW129.8t（相比2015年预测增长2.4%）
- 净利润：KRW102.0t（相比2015年预测增长0.4%）

4Q14盈利预测

MSCI Korea：
- 经营利润：KRW26.8t（相比9月预测下降3.1%）
- 净利润：KRW20.4t（相比9月预测下降5.4%）
Excl SEC：
- 经营利润：KRW21.6t（相比12月预测下降0.5%）
- 净利润：KRW16.3t（相比12月预测下降1.2%）

估值指标

Samsung Universe：
- 前向市盈率：9.8倍
- 前向市净率：1.03倍
Kospi：
- 当前市盈率：9.8倍
- 当前市净率：1.03倍
- 历史估值趋势显示，随着Kospi指数上升，前向市盈率和市净率相应增加。

分行业盈利预测变化

Energy：经营利润预测下降9.0%，净利润预测下降12.8%
Materials：经营利润预测下降5.3%，净利润预测下降8.8%
Industrials：经营利润预测下降6.2%，净利润预测下降10.4%
Consumer Discretionary：经营利润预测下降4.9%，净利润预测下降5.9%
Consumer Staples：经营利润预测上升2.6%，净利润预测上升5.8%
Healthcare：经营利润预测下降5.3%，净利润预测下降8.6%
Financials：经营利润预测下降1.4%，净利润预测下降0.8%
IT：经营利润预测下降2.3%，净利润预测下降1.2%
Telecom Services：经营利润预测下降0.1%，净利润预测下降1.0%
Utilities：经营利润预测上升4.8%，净利润预测上升55.0%

分行业净利润预测变化

Energy：净利润预测下降12.8%
Materials：净利润预测下降8.8%
Industrials：净利润预测下降10.4%
Consumer Discretionary：净利润预测下降5.9%
Consumer Staples：净利润预测上升5.8%
Healthcare：净利润预测下降8.6%
Financials：净利润预测下降0.8%
IT：净利润预测下降1.2%
Telecom Services：净利润预测下降1.0%
Utilities：净利润预测上升55.0%

总结

本报告提供了Samsung Universe和MSCI Korea在2015年及2016年的盈利预测与估值分析，强调了市场共识与分析师观点之间的差异。分析师认为，尽管市场预期有所上调，但实际盈利可能低于预期，特别是第四季度。此外，报告还分析了各行业的盈利变化趋势，指出某些行业如能源和材料可能面临盈利压力，而消费品和公用事业则可能有所改善。估值方面，Kospi指数的下滑对整体市场产生影响，但分析师认为未来可能有所回升。

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