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光大证券贵金属策略周报2024年9月1日

市场表现

伦敦现货黄金周内高位震荡，下跌0.36%至2502.98美元/盎司，创历史新高；现货白银下跌3.24%至2885.8美元/盎司，金银比升至867附近。截至8月27日，美国CFTC黄金持仓总量较前周减仓11108张至521759张，非商业持仓净多头增仓3192张至294445张；Comex黄金库存周度减仓528吨至53146吨，白银库存下降2989吨至95291吨。

宏观因素

美国经济数据方面，7月耐用品订单环比初值99%，高于预期和前值，但6月数据被下调，显示经济软着陆预期增强。成屋签约销售指数环比下跌5.5%至70.2，为2001年以来最低，反映经济压力，支持美联储9月动作可能性。地缘政治上，俄乌冲突加剧，潜在风险上升。美联储9月降息概率预测显示，70%可能降息25个基点，30%可能降息50个基点，市场已基本消化降息预期，但降息路径模糊导致黄金上行势头乏力。

风险与建议

黄金虽突破2500美元/盎司但未见强劲上涨，波动性受宏观事件和美股影响。建议投资者在非农数据公布前后谨慎对待，避免过度追多。贵金属品种间相关性分析显示，金银比和比价变动需关注。总体，黄金面临的风险可能大于潜在收益，建议维持谨慎立场。

其他分析

报告包括美元、美债与美股相关性图表，新兴市场指数与黄金走势，美联储加息概率预测（9月和11月会议），以及下周重要财经事件提醒。详细数据来自WIND和CFTC报告，强调市场动态与全球经济互动。