20160906-华创证券-IVD行业周报（第19_期）_IVD指数样本上半年运行情况及中报梳理_14页_922kb

IVD行业周报（第19期）总结

核心内容

本报告聚焦于2016年上半年IVD行业指数样本运行情况及中报梳理，并分析了上周IVD行业及精准医疗板块的表现。同时，对行业整体估值、主要公司业绩及市场动态进行了深入探讨。

主要观点

• 行业表现：2016年上半年，IVD行业在前五个月跑输医药生物行业，但6月份反弹显著，整体表现优于医药行业。截至6月30日，IVD行业区间涨跌幅为-12.01%，而医药行业为-21.24%。在三季度中，IVD行业持续优于医药行业。
• 估值情况：IVD行业整体估值较2015年中期明显回落，但相对于大盘和医药行业的估值溢价率仍保持较高水平，表明板块间存在结构性差异。
• 业绩增长：16个IVD指数样本公司的收入增速中位数为25%，利润增速中位数为18%，整体业绩增速高于医药行业。其中，安图生物、万孚生物、迪安诊断等公司表现突出，带动行业整体增长。
• 市场表现：截至9月2日，IVD行业指数下跌1.59%，跑输沪深300指数（-0.11%）、中小板指数（-0.10%）和创业板指数（0.80%），但跌幅低于医药行业整体1.90个百分点。行业内部走势分化，科华生物上涨9.56%，西陇科学下跌9.09%。
• 精准医疗动态：国内外精准医疗板块均有重大新闻。贝瑞和康拟借壳上市，诺华解散其细胞与基因治疗研究部门并入肿瘤业务。诺华此举被解读为整合资源，推进CAR-T疗法发展，但市场对CAR-T疗法的期望有所下降，导致相关公司股价下跌。

关键信息

一、2016年中报IVD指数样本运行情况

• 行业表现：IVD行业上半年表现优于医药行业，6月反弹显著。
• 估值情况：IVD行业估值较2015年中期回落，但相对于大盘和医药行业仍保持较高溢价。
• 业绩增长：16个样本公司收入增速中位数为25%，利润增速中位数为18%。
• 公司表现：安图生物、万孚生物、迪安诊断等公司业绩增长显著。

二、上周IVD行业指数运行情况

• 市场表现：IVD行业指数下跌1.59%，跑输市场和行业。
• 市值变化：行业总市值下跌33亿元，至1533.84亿元，占医药行业总市值的4.79%。
• 子行业表现：仅医药商业上涨，其余子板块均下跌。
• 估值溢价：IVD行业相对于沪深300指数的估值溢价率为496.89%，相对于创业板指数的溢价率扩大至10.54%。

三、精准医疗板块跟踪

• 重大新闻：贝瑞和康拟借壳上市，诺华解散其细胞与基因治疗研究部门并入肿瘤业务。
• 市场反应：诺华调整导致美股Juno、Kite、Cellectis股价下跌，A股精准医疗板块也表现不佳。
• 行业前景：精准医疗领域龙头公司已达到上市标准，资本进入收获期，但CAR-T疗法在实体瘤领域进展有限，市场预期有所调整。

推荐公司及评级

• 推荐公司：科华生物、达安基因等表现较好，部分公司因中报超预期上涨。
• 行业评级：推荐，预期未来3-6个月内行业指数涨幅将超过基准指数5%以上。

相关研究报告

• 《医药生物行业报告：医保目录调整点评及品种整理》
• 《医药生物行业报告：工信部5大工程实施指南：发展五类高性能医疗器械领域，打造十家医疗器械领军企业》
• 《医药生物行业报告：糖尿病诊疗行业专题报告》

分析师介绍

• 宋凯：华创证券首席分析师，北京化工大学工学硕士。
• 张文录：高级分析师，军事医学科学院与吉林大学理学硕士。
• 邱旻、王逸萌、孙渊、李明蔚：均为华创证券分析师，具备不同背景和专业领域。

投资评级说明

• 公司评级：强推（预期超越基准指数20%以上）、推荐（预期超越基准指数10%-20%）、中性（预期相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间）、回避（预期跌幅在10%-20%之间）。
• 行业评级：推荐（预期涨幅超过基准指数5%以上）、中性（预期变动幅度在-5%—5%之间）、回避（预期跌幅超过基准指数5%以上）。

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