20231119-国盛证券-策略周报_年末有哪些历史规律可借鉴__14页_814kb

报告总结

A股年末历史规律显示，指数在11-12月平均上涨，胜率较高，胜率分别为61%和56%。结构上，大盘价值风格偶尔跑赢，尤其在经济增长预期改善的年份，但并非总是如此，概率不足50%。关键因素包括估值切换和政策预期。

当前市场处于经济底部缓和期，短期弹性有限，仍有约160点上行空间，得益于分母端改善，超跌成长股是焦点。中期需分子与分母合力，结构性机会为主，重点关注库存周期上游行业、超跌成长板块如恒生科技和创新药、出口链如纺织和汽车零部件。

风险包括地缘政治恶化、经济衰退和模型误差。建议步步为营，聚焦边际预期改善方向，并关注红利资产作为中长期“压舱石”。