20171224-山西证券-非银金融行业周报_防风险为任务之首_龙头保险券商优势凸显_5页_508kb

山西证券非银金融行业周报总结

一、核心内容概览

山西证券股份有限公司发布非银金融行业周报，时间范围为2017年12月18日至12月22日。报告指出，中央经济工作会议强调防控金融风险为三大攻坚战之首，预计未来将延续严监管、降杠杆的政策方向。在此背景下，非银金融行业整体表现分化，证券和保险板块各有侧重，展现出不同的投资机会。

二、主要观点

证券板块

• 政策导向：中央经济工作会议重申防控金融风险，券商行业面临持续的监管压力。
• 市场表现：临近年末，市场交易清淡，两融余额突破万亿，证券板块继续回调，估值处于低位。
• 投资价值：当前券商估值处于历史低位，具备较强的投资吸引力。
• 业绩驱动：随着IFRS9标准的实施，A+H券商在年末有望兑现自营业绩，提升市场表现。
• 个股推荐：建议关注自营和资管业务表现良好的东方证券，以及综合实力强的中信证券和华泰证券。

保险板块

• 板块分化：四大险企（中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险）表现强势，涨幅较大；而西水股份和天茂集团则处于盘整状态。
• 强者恒强：保险行业呈现强者恒强的格局，大型险企在规模、渠道和产品结构等方面更具优势。
• 转型趋势：大型保险公司因体量较大，在转型过程中需更多时间，但一旦成功，将凭借渠道资源优势重新抢占市场。
• 未来展望：保险行业可能出现市场份额进一步集中的趋势。
• 个股建议：2018年重点推荐新华保险和中国平安，前者已完成转型，后者具有金控背景，增长确定性高。

三、行业动态

1. 证监会传达学习中央经济工作会议精神，强调维护资本市场稳定。
2. 新三板优化分层标准，引入集合竞价机制，提升市场效率。
3. 保监会表示保险业偿付能力总体充足，积极稳妥处置风险点。
4. 鼓励保险行业进行金融科技创新，推动行业发展。

四、上市公司公告

1. 华安证券：黄山旅游通过集合竞价方式累计减持华安证券682万股，获利3639.9万元。
2. 兴业证券：拟通过定增募资不超过80亿元，控股股东拟认购不超16.3亿元。
3. 新力金融：计划现金收购海科融通，重组方案将于下周披露。
4. 国投安信：12月22日更名为“国投资本”。

五、投资策略与评级

• 行业评级：看好（行业超越市场整体表现）。
• 证券评级：建议关注自营、资管业务表现良好的券商，如东方证券、中信证券、华泰证券。
• 保险评级：建议重点关注新华保险和中国平安，把握行业龙头增长机会。

六、风险提示

• 二级市场整体下滑：市场整体表现不佳可能对非银金融行业造成压力。
• 政策不确定性：金融监管政策的持续收紧可能对行业产生影响。
• 行业竞争加剧：随着市场份额向头部企业集中，行业竞争可能进一步加剧。

七、免责声明

本报告由山西证券股份有限公司发布，基于公开信息编写，不保证其准确性或完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担投资风险。未经授权，不得复制、转载或以其他方式使用本报告内容。