20231029-德邦证券-石头科技-688169.SH-Q3加速显超预期_海内外市场持续靓丽_3页_825kb

石头科技公司点评总结

公司业绩：
2023年三季度报告显示，石头科技Q1-Q3营业总收入5689亿元，同比增长2951%；归母净利润1360亿元，同比增长5910%；Q3单季营业总收入2315亿元，同比增长5756%；归母净利润621亿元，同比增长16038%。

市场表现：

• 国内市场： 新品P10PRO加强产品矩阵，扫地机线上零售额份额20.3%（同比+21pct），零售量份额15.7%（同比+22pct）；洗地机产品布局成效显著，线上销额同比增长25%，线下销额同比增长305%。
• 海外市场： 美国、欧洲及东南亚市场表现优异，亚马逊Prime Day流量同比增长55%；首次进入实体零售渠道，入驻美国Target stores。

盈利能力：
Q3毛利率59.11%，同比增长996个百分点，环比增长740个百分点；归母净利率26.82%，同比增长1059个百分点；扣非归母净利率25.63%，同比增长724个百分点。

产品策略：
国内外多价位产品布局获效，海外线下渠道突破，S系列产品上线 Target。

投资建议：
调整2023-2025年营收预测（8594亿、10289亿、11984亿，同比增长297%、197%、165%）；净利润预测（1924亿、2314亿、2701亿，同比增长626%、202%、167%）；当前PE 20-14倍，维持“买入”评级。

风险提示： 清洁电器渗透率不足、原材料涨价、汇率波动、新品拓展不达预期。

财务关键指标：

• 营收YoY：2023E 297%，2024E 197%
• 毛利率稳在539%以上，净利润率提升
• 资产负债率122%左右

请务必阅读正文后续的信息披露和法律声明。