20231110-东吴证券-金钟转债_致力于汽车内外装饰件产品的高新技术企业_12页_601kb

转债基本信息

金钟转债（123230SZ）发行规模为350亿元，募集资金净额用于汽车轻量化工程塑料零件扩产项目和补充流动资金。债券存续期6年，主体评级/债项评级A/A，票面利率第一年至第六年分别为0.4%、0.6%、1.0%、1.8%、2.5%、3.0%，到期赎回价格为票面面值115%。初始转股价291元/股，转换平价102.03元，平价溢价率-19.9%。条款包括下修“15/30，85%”，赎回“15/30，130%”，回售“30，70%”。债底估值6554元，YTM 33.4%，债底保护一般。预计上市首日价格范围120.74~134.51元，中签率预估0.0009%。

投资申购建议

基于可比标的和实证分析，预计转股溢价率约25%，上市价120.74~134.51元。建议积极申购，公司原股东优先配售比例预计71.92%。风险包括正股波动、机会成本、违约和溢价压缩。

正股基本面分析

公司从事汽车内外饰件设计、开发和销售，主要产品为轮毂装饰件、标识装饰件和车身装饰件。2018-2022年营收复合增速21.0%（729亿元，同比增32.7%），净利润复合增速-45.5%。营收主要依赖轮毂装饰件（占比73-82%），净利率和毛利率近年下降，但低风阻轮毂大盘等产品增长。受益于新能源汽车市场（全球销量预计2023年1430万辆），公司研发实力强，获多项认证，适用于特斯拉、上汽等客户。

风险提示

申购至上市阶段正股波动风险、机会成本、违约风险，以及转股溢价率主动压缩风险。