2025-06-09-Bernstein-全球视频游戏_2025年游戏行业现状-对全球行业趋势的深度剖析_32页_3mb

报告摘要

全球游戏行业2025年分析总结

2024年行业概况
报告指出，全球游戏行业2024年收入为2050亿美元，同比下降2.7%。其中，移动游戏收入1080亿美元（增长2.1%），主机游戏收入541亿美元（下降15%），PC游戏收入428亿美元（增长3.6%）。Analyst认为，未来几年游戏行业收入增长将逐渐稳定，主机市场的复苏将主要受益于任天堂Switch 2和索尼Playstation的更新。
价格上调趋势
近年来游戏价格普遍上涨，从2020年起已从60美元涨至80美元。任天堂《马力全开世界》定价80美元引发争议，但销量火爆。微软随后也提高了游戏价格，苹果的App Store分成模式调整进一步推动了价格机制变革。价格上涨将为平台所有者和内容创作者带来更高利润。
AI技术应用
AI在游戏开发中正迅速发挥作用，例如腾讯的AI模型用于3D建模和游戏平衡调整，Krafton开发了可与玩家合作的AI角色。AI的提效作用显著，但开发者对其态度存在区域差异。北美开发者对AI应用较谨慎，而日本开发者实验热情较高。
Xbox战略调整
美国任天堂向山姆·微软指示三的发言分析，由于Xbox用户基础薄弱，开发者稀释了对Xbox的支持，第三方游戏发行转型是必然选择。微软可能从硬件平台转向Game Pass订阅服务和云游戏业务。
中国与日本市场分析
中国游戏市场近年贡献全球收入的一半，移动端占主导地位。日本则更加倚重视觉动、音效等体验，软件依赖度更高，Switch游戏库丰富，生态活跃度明显。中日市场的强弱对比值得关注。
个股及估值分析
报告覆盖多家游戏相关上市公司，如任天堂、腾讯、网易、索尼、微软等。估值模型主要从前端发行数据、利润率潜力等角度出发。分析师倾向推荐在转型中优势明显、流量构成不断改善的平台及发行商用Outperform评级。
投资建议
Analyst建议关注三大主线：一是主导定价能力提升的游戏发行商，如任天堂、索尼、腾讯；二是AI驱动的生产力效率提升公司，如腾讯、Krafton；三是具备壁垒资源能力但估值受益于长期增长转变公司，如微软云服务、游戏订阅业务。