2024-05-22-国富期货-SPPOMA马棕前20日增产26_Anec预计巴西大豆5月出口达1383万吨_11页_11mb

国富期货早间看点总结 20240522

核心内容

• 市场动态：2024年5月22日为马来西亚棕榈油期货交易市场休市日，5月21日无夜盘。
• 价格波动：主要期货品种普遍下跌，其中马棕油、布伦特原油、美原油、美豆油跌幅较大；美豆粕略有上涨。
• 汇率波动：美元指数微涨，人民币对美元汇率小幅贬值，其他货币对美元汇率波动较小。
• 天气影响：美国大豆主产州天气正常至偏高，降水量高于正常水平，影响种植进度；巴西南里奥格兰德州持续降雨，阿根廷罢工影响大豆产品进口流向。

主要观点

1. 国际供需

• 马来西亚棕榈油：5月1-20日产量环比增长26%，单产增长27.1%，出油率下降0.16%。4月期末库存增加1.85%至174.4万吨，出口环比下降6.97%，消费环比下降8.25%，导致小幅累库，报告整体偏空。
• 巴西大豆：5月出口量预计为1,383万吨，低于前一周预估；豆粕出口料为229万吨。USDA报告下调巴西23/24年度期末库存至3142万吨，产量上调至1.54亿吨，略高于市场预期。
• 阿根廷大豆：罢工促使进口商转向巴西供应，巴西豆粕和豆油出口溢价上升，国内价格上涨。阿根廷23/24年度产量维持5000万吨预期不变，高于市场预期。
• 欧洲市场：欧洲央行行长拉加德暗示可能在6月降息，若通胀数据改善则可能性加大。
• 美国市场：USDA5月报告对美豆新作单产预期维持不变，但产量略低于市场预期；美国大豆压榨利润环比增长7%，豆油价格上升，豆粕价格微跌。
• 油菜籽与葵花籽：乌克兰油菜籽产量预计下降至410万吨，出口价格上升；俄罗斯葵花籽种植面积因霜冻损失约14.5-15.5万公顷，影响供应。

2. 国内供需

• 市场成交：5月21日豆油成交25,000吨，棕榈油成交1,000吨，总成交增加7,000吨，增幅36.84%；豆粕成交15.56万吨，较前一日增加0.78万吨。
• 库存数据：豆油港口库存小幅上升至75.8万吨。
• 产量数据：中国4月精制食用植物油产量375.3万吨，同比增长3.0%；1-4月累计产量1565.0万吨，同比增加3.0%。
• 价格指数：农产品批发价格200指数及“菜篮子”产品指数小幅下降，猪肉价格微跌，鸡蛋价格上涨。

3. 宏观要闻

• 美联储政策：6月维持利率不变概率为96.4%，降息25个基点概率为3.6%；8月维持利率不变概率为76.4%，累计降息25个基点概率为22.8%。
• 通胀与经济数据：美国4月CPI增速放缓，零售销售数据上升5.5%，但劳动力市场出现放缓迹象。美联储官员表示需更多数据确认通胀趋势，谨慎对待降息。
• 人民币汇率：美元/人民币报7.1069，人民币小幅贬值；央行开展20亿元逆回购操作，实现零投放零回笼。

关键信息

1. 天气与种植影响

• 美国大豆主产州气温正常至偏高，降水量高于正常水平，影响种植进度。
• 巴西南里奥格兰德州持续降雨，圣卡塔琳娜州降雨增强，可能影响出口。
• 阿根廷罢工促使进口商转向巴西供应，推高巴西豆粕和豆油价格。

2. 出口与库存预期

• 巴西5月大豆出口预计为1,383万吨，低于前一周预估；豆粕出口预计为229万吨。
• 马来西亚棕榈油4月库存增加，报告偏空，但性价比优势可能支撑后期需求。
• 欧盟2023/24年度棕榈油进口量290万吨，大豆进口量1050万吨，豆粕进口量1300万吨，油菜籽进口量490万吨。

3. 期货市场资金流向

• 5月21日，期货市场资金净流出80.54亿元，其中商品期货净流出42.6亿元，股指期货净流出37.95亿元。
• 农产品期货资金净流入2.91亿元，化工期货净流出6.84亿元，黑色系净流入2.34亿元，金属期货净流出41亿元。

4. 套利机会跟踪

• 油脂油料相关品种套利机会存在，如OI2409-Y2409、C2409/M2409等。
• 标准仓单质押冲抵保证金业务可降低正向套利交易成本。

结论

整体来看，国际市场在天气和供需变化下波动较大，巴西和阿根廷大豆供应情况影响出口和价格。国内植物油市场成交量增加，库存小幅上升，但整体供需平衡。美联储政策仍以观望为主，欧洲央行可能在6月降息。市场需关注后续天气变化、出口数据及政策动向，以判断油脂及豆类价格走势。