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宏观经济

• 中国数据：5月制造业PMI环比上升0.5至49.5%，非制造业商务活动指数为50.3%；经济总体产出保持扩张。通胀方面，CPI同比下降0.1%，PPI同比下降3.3%。整体经济复苏承压。
• 美国经济：核心PCE通胀略高于预期，美联储卡什卡利预计今年将降息两次，最早可能在9月。特朗普政策导致避险情绪上升，对经济产生潜在扰动。

商品市场

• 黄金：后市预期仍然强，地缘政治风险加剧助推避险需求，或进入新一轮区间震荡。
• 纯苯期货即将上市，初期涨跌幅波动较大。
• 铜价预期突破9000美元/吨，主要受高价物流费、贸易战等影响。

金融政策

• 中央银行加大流动性投放，5月净投放3647亿元，表明货币政策持续加码以支撑市场。
• 财政政策加快落地特别国债，重点释放政府债券，以增发专项债来稳定经济增长。
• 美元走弱，中美元汇率波动较大，人民币贬值有限。

地缘与政策风险

• 中美贸易摩擦持续，中方坚守对等原则，倾向通过磋商解决分歧。
• 加拿大对美国商品加征关税，美宣布终止贸易谈判，地缘政治矛盾升级。
• 特朗普施压美联储主席辞职，并将影响美债市场发行规模和利率政策。

债券市场动态

• 债券市场偏暖，利率债多数下行，为投资提供机会。
• 二永债发行加速，中小银行补充资本压力开始显现。
• 局部信用风险上升，少数企业债务评级下调，但市场反应总体趋于平稳。

股票市场

• 港股IPO持续活跃，2024年规模全球领先。
• A股受益于AI政策催化，科技与成长板块渐成主力。
• 逆全球化与经济压力下，消费品与稳增长板块或成为防御型投资选择。

特别说明

• 本报告含大量七月前的数据，且时间节点跨越五月到六月，在总结时应特别注意时间的滞后性与数据的时效性。

以上内容是基于所提供的资讯早班车进行的专业分析总结。